積極利用期貨工具貿易企業穩定生產經營計劃

積極利用期貨工具 貿易企業穩定生產經營

隨著國內油脂市場化程度不斷提高，其市場格局也發生了巨大的改變。今天，我們的主角要講的是菜油，作為國內市場的主要組成部分，油菜有著十分重要的低位。不過，近些年國產菜籽產量不斷萎縮，具有地方特色的“小榨”產能復蘇，壓榨進口菜籽的東南港口工廠成為主要供應源，菜油產銷、貿易流向和模式都在改變。國內市場受國際市場的影響趨強，貿易競爭激烈，經營利潤下滑。在此環境下，西糧巧樂福油脂有限公司（下稱西糧巧樂福）積極利用期貨工具，通過期現結合、基差貿易等穩定生產經營。

1 菜油市場格局已經發生變化

2015年國家取消臨儲菜油收購政策后，傳統產區菜籽播種面積大幅下降，國產菜籽產量和商品流動量快速萎縮。過去兩年，臨儲菜油拍賣一定程度上抑制了菜籽和菜油的進口，而隨著臨儲菜油的消化，菜系市場對外依存度提高。國內進口的菜籽和菜油，90%以上來自加拿大。我國進口來源較為單一，理論上說，加拿大的產量和出口能力完全能夠滿足我國的進口需求。不過，國內市場對國際市場變化的反應更為敏感，受外部市場風險因素的影響也更大。面對“內憂外患”，西糧巧樂福總經理張棉超則顯得比較坦然。

當代人有來保護 2015年12月啟動臨儲菜油拍賣，2016年甚至出現菜油價格低于豆油價格的情況，在菜油傳統銷區形成對豆油及其他油脂的反替代，促進了菜油的去庫存進程。2016年四季度，菜油和豆油價差持續回升

，臨儲菜油消化速度放緩。2018年上半年又完成了定向銷售，市場貨源無虞。

臨儲菜油經過幾輪拍賣和定向銷售，去庫存已經接近尾聲。目前，市場焦點集中在兩個方面：一方面，經過拍賣和定向銷售，市場短期供應充裕，直觀表現為港口和銷區庫存水平較高，部分銷區與港口價格倒掛；另一方面，隨著臨儲菜油的消化，可供應量明顯減少，市場普遍預期遠期供應偏緊，在中美貿易摩擦升級的過程中，菜油一度領漲油脂市場，充分反映出看多熱情升溫。“2018年的菜油市場在短期供應寬松和遠期供應緊張的博弈中前行。另外，中美貿易摩擦、東南亞棕櫚油市場變動也成為關鍵的外部因素。”西部期貨投研總監李國告訴期貨。