期貨市場操縱行為行政不法刑事犯罪覆蓋

期貨市場操縱行為：行政不法or刑事犯罪

近日，我國首例操縱商品期貨合約價格刑事案件終于落下帷幕，并作為典型案例由證監會予以公布。操縱市場行為，再次成為人們熱議的話題。

證券期貨交易市場是買賣證券期貨的場所，以公平交易原則為核心，其主要參與者為證券期貨的投資人，其他各方參與人的職責則在于輔助投資者進行與完成交易，其自身不屬于證券期貨交易活動的獨立參加者。而操縱市場行為一直以來是證監會嚴厲打擊的重點，就是因為其違背了市場自由競爭和公平交易的原則，通過利用自身所具有的優勢，吸引普通證券期貨投資人參與交易，從而對其合法投資財產造成侵害，進而產生巨大的損失，嚴重損害了投資人的合法權益。

占產量的24% 本文擬通過我國有關案例，對其中涉及的法律問題進行分析說明，以起到普及有關法律知識，提示證券期貨從業主體及投資人的作用。

案例

經查

，2014年11月至12月期間，國內某貿易商X化工材料有限公司時任總經理W，利用X公司大肆囤積甲醇現貨，不斷強化其優勢地位及對甲醇價格的定價能力和影響力。

同時，為使該類產品現貨市場價格符合預期，確保多頭套保持倉順利進入交割月份，W集中資金約4億元，利用其先后控制的40多個期貨賬戶連續交易某產品合約，持續強化其持倉優勢，買持倉占比從30%升至最高的70%，最高持倉多達20000手(其中套保持倉10000手，投機持倉10000手)，投機持倉超過交易所規定持倉限額(500手)約26倍，是同期買倉持倉第二名客戶持倉額(439手)的62倍，是賣倉持倉第一名客戶持倉額(3010手)的9倍，持倉優勢顯著。上述行為導致某產品合約價格異常波動，某產品合約價格走勢與原油近月合約及某產品合約價格出現了明顯背離。

結算后，被告人W因資金鏈斷裂，無力追加期貨保證金，當晚夜盤開市后，期貨公司按照規定對其實施強行平倉，合約價格大幅下跌，并引發市場恐慌性拋盤。由于短時間內價格大幅下挫，部分多頭中小投資者難以及時平倉，導致多個客戶穿倉，穿倉金額高達1.77億元，涉及13家期貨公司。