新能源投資機會顯現(xiàn)關(guān)注近期催化劑

新能源:投資機會顯現(xiàn) 關(guān)注近期催化劑

主要信息點評：

聯(lián)合國氣候變化峰會將于9月22日舉行。旨在為哥本哈根會議凝聚政治共鳴。胡錦濤將全面論述中國在氣候變化問題上的看法和主張，應(yīng)對氣候變化帶來的挑戰(zhàn)，介紹中國所做的努力，宣布中國采取進一步措施。

海外新能源板塊整實現(xiàn)絕對收益，各板塊個股大幅跑贏指數(shù)。最近一個月新能源板塊除MOTECH和GS YUASA外均實現(xiàn)了絕對收益，而各個板塊均有個股取得了10%以上較高的相對收益。

關(guān)注近期催化劑刺激下的新能源行業(yè)投資機會。在10月數(shù)據(jù)公布之前，宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇仍然存在一定的不確定性，市場預(yù)期分歧較大，風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍以主題投資為主，因此新能源板塊在經(jīng)過一輪沉寂以后又漸漸開始被市場所關(guān)注；哥本哈根會議12月7日舉行，在接下來的2個月左右的時間內(nèi)將是世界各國的一個關(guān)于低碳政策的政策密集期。以美國參議院討論通過HR2454《清潔能源與安全法案》為契機的全球氣候政策暖風(fēng)，將成為延續(xù)推動新能源板塊新一輪上漲的催化劑。

最新關(guān)注點：

近期我們對浙江外陳示范性數(shù)字化變電站進行了調(diào)研，發(fā)現(xiàn)如果對原有變電站進行智能化改造，二次裝備將需要全部更換。改造性投資需求將遠超預(yù)期。

在近期的風(fēng)電行業(yè)聯(lián)合調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)，風(fēng)電運營商普遍有強烈的把風(fēng)電資源轉(zhuǎn)化成風(fēng)電場的意愿。而包括金風(fēng)科技、東方電氣、湘電股份等公司在加大縱向一體化整合的同時，將生產(chǎn)基地逐步向京津等具有人才優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢的地區(qū)轉(zhuǎn)移。我們認為整機未來本錢將有進一步著落的空間，東方電氣毛利率將繼續(xù)上行季度，金風(fēng)科技將有望保持22%左右的毛利率水平。

在近期的光伏行業(yè)聯(lián)合調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)，由于電池和組件廠家擔(dān)心多晶硅價格有再次大幅下行的風(fēng)險，目前更多的依賴現(xiàn)貨而非長單；而國務(wù)院出臺抑制多晶硅產(chǎn)能過剩政策將減少并減緩新建多晶硅產(chǎn)能。我們認為，供需關(guān)系改變將影響電池片、硅片和組件廠商對未來多晶硅價格和供應(yīng)量的判斷，從而增加長單需求，以期鎖定供應(yīng)量，價格有望在年內(nèi)企穩(wěn)。最大的風(fēng)險是德國政策發(fā)生負面變化和可能的反傾銷案。

重點公司推薦：

智能電行業(yè)，我們看好柔性輸電和數(shù)字化變電站，建議積極增持國電南瑞、思源電氣、榮信股份、長城開發(fā)。

風(fēng)電行業(yè)事跡確定性強，估值有優(yōu)勢，具有較強的防御性。我們順次推薦東方電氣、湘電股分和金風(fēng)科技。

我們謹慎看好光伏行業(yè)，建議增持一體化程度高、擁硅量高和TCO玻璃公司，推薦天威保變、樂山電力、金晶科技、川投能源、南玻A和特變電工。

新能源客車及新能源汽車電池行業(yè)，我們推薦安凱客車和科力遠。