日常消費品抱團確定性品種物業

日常消費品：抱團確定性品種 - 0 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

我們的推薦：貴州茅臺、山西汾酒、雙匯發展。綜合業務和業績預期情況，茅臺仍是賺錢最確定的品種。根據茅臺發布的2012年度財政預算方案，可推算2012EPS約1 .7元，且根據茅臺集團201 年實現銷售收入500億元的規劃，201 年茅臺股份公司收入增速應仍會接近40%。非一線白酒中現階段首推山西汾酒，我們近期草根調研情況顯示產品需求旺盛，渠道庫存合理，預計2012年季度業績有望出現加速增長的態勢，201 年根據公司規劃下調銷售費用率，業績有望超越市場預期。從近期草根調研來看，隨著7月中旬進入消費旺季，雙匯發展肉制品出貨量增加。同時，我們看好今年下半年肉制品的噸利提升。長期來看，行業整體格局穩定，股價足夠便宜，戰略性投資機會明顯，建議逢低建倉，享受需求回暖帶來的業績增長。

行業觀點：抱團確定性品種。上周食品飲料指數下跌1.2%、跑贏滬深 00指數0.6個百分點，同時房地產等強勢股繼續補跌，食品飲料“跌”回年度漲幅第一。白酒漲跌幅也出現分化，估值較低的一線白酒上漲0.6%，其中業績成長相對確定的茅臺上漲2.6%，而估值相對較高的非一線白酒則下跌4.9%。我們認為在8月中報結束之前，投資者可繼續享受中報行情，理由：

（1）白酒行業2Q12凈利增速預計將遠超滬深 00平均水平；（2）現階段市場對下半年經濟的分歧加大，預計 Q12白酒凈利增速可能還將顯著超越滬深 00，投資者若需尋找股票抱團取暖，白酒是不錯的選擇。但必須提醒的風險是，一線白酒需求仍持續低迷，中秋旺季價格反彈時間和幅度有限，下半年和明年白酒業績增長的不確定性加大。基于此行業背景，我們認為現階段白酒選股思路應從年初的高業績彈性向確定性轉變，選取下半年和明年業績成長相對確定的茅臺和汾酒，抱團確定性品種以穿越行業周期。大眾品我們繼續推薦雙匯發展，雖然需求恢復時間尚不確定，但我們看好今年下半年肉制品噸利確定性的提升。

上周，食品飲料行業（-1.2%）跑贏滬深 00指數（-1.8%）0.6個百分點，且平安觀測的食品飲料一線白酒（+0.6%）、葡萄酒（-1.4%）、啤酒（-1.5%）板塊跑贏滬深 00。漲幅最大的是一線白酒（+0.6%）。乳品（-1.8%）與滬深 00持平。肉制品（- .0%）、非一線白酒（-4.9%）、其他非主流公司（-4.9%）、其他主流公司（-6.0%）跑輸滬深 00。

居住類價格同比上漲3.1% 一周行業數據。產品價格觀察：酒類價格小幅度下跌。上游價格觀察：(1)原奶，2012年7月份原奶價格同比漲2.5%。（2）葡萄，葡萄批發價格8.0 元/公斤、同比下降2%。（ ）大麥，中國進口大麥價格6月環比繼續下降0. %至299美元/噸，上周國產大麥價格略有回升，均價為2 4元/噸。(4)豬，7月第 周生豬價格和仔豬價格同比分別下滑29%和22%，6月母豬存欄數量同比增長5.0%。（5）糖蜜，南寧糖蜜中間商5月平均報價約為1100元/噸，同比下降1 %。

一周信息精讀。1.行業動態精選：農業部：高端白酒價格反彈5 度飛天茅臺售1680元/黃酒謀變。2.公司精選：臺加冕“國酒”初審通過或引同行反彈/徽酒忙上市：口子酒業IPO初審。 .上市公司公告精選：瀘州老窖/洽洽食品/青青稞酒。