美元若繼續下跌油價或不會大漲的

油價自兩年前低點已經翻了兩倍多。本周三（1月31日），WTI收盤報64.77美元/桶，漲幅0.42%；布倫特原油周三收盤報68.87美元/桶，漲幅0.51%。

油價上漲增加產油國收入，但加重美國低收入家庭的負擔

并和分享了很多方法：到試衣間里抄號最安全 油價上漲增加了產油國的利潤。國際貨幣基金組織（IMF）在其2018年預測更新中上調了前10大產油國中6大產油國的經濟增長前景，并將今明兩年全球貿易量的預期增速上調0.5個百分點。

收入的增長改善了多數產油國的財政狀況，一些國家利用全球投資者濃厚的興趣發行主權債務。

在美國，這10年來石油產量增幅最大的5個州在2017年錄得2.75%的就業增速，是美國均值的兩倍。與此同時，美國全國的石油鉆井平臺數量上漲近50%。

而石油價格的翻倍也嚴重影響了美國的家庭預算。在能源上的花費占美國消費者支出的比例接近6.5%。

更嚴重的問題在于，這一倒退的“稅收”不相稱地降低了低收入家庭的自主消費權。去年，能源消費占美國20%底層家庭支出的8.7%，但只占美國20%上層家庭支出的4.9%。世界油價飆升與美國經濟衰退之間速來有著強勁的關聯。加利福尼亞大學圣地亞哥分校的經濟學教授James Hamilton撰文表示，在漫長的歷史中，每一次經濟衰退（除了一次）之前油價都會大漲，而每一次油價崩潰（除了一次）后面都跟隨這經濟衰退。

美元貶值影響石油市場供需

更重要的是，在這一次油價上漲的過程中，美元匯率貶值近10%。由于全球石油市場以美元計價，這對石油市場的供需產生重要影響。

美元的下跌提升了美國貿易伙伴的購買力，其中一些外溢到對能源的需求增加。非美產油國賣出以美元計價的商品，但消費一籃子美元和非美元商品。對他們來說，弱勢美元降低了出口相對于進口的價格，因此他們會限制供給。因此，石油市場的供給將減少，需求增加，暗示油價上漲。

美元的下跌勢頭似乎在加劇，部分原因在于美國財長努欽“美元有利于美國貿易”的言論。此前，美元指數一度跌破90大關，刷新三年新低。如果美元下跌繼續，油價是否會大漲？

美元若繼續下跌，油價不會大漲的3大理由

哈佛大學肯尼迪政治學院國際金融體系教授萊因哈特(Carmen M. Reinhart)表示，“我們試探性的回答是No”。主要有3個原因：

首先，美元對多數貨幣下跌，但對一些重要的發展中國家貨幣貶值幅度相對小一些。

其次，油價上漲的部分原因歸功于OPEC成員國及主要非OPEC產油國（如）的減產。隨著OPEC于2016年底實施減產，油價開啟其上漲之路并非偶然。如今，相比其它工業價格，油價似乎相對較高。

美元的進一步貶值將削弱石油供給，而需求加強或許改變這一點。在阿美上市之前，沙特阿拉伯清楚地表明，希望石油市場穩定、平衡。

對于一個與長期資本投資一致的健康市場來說，油價太高與油價太低一樣，都是一個挑戰。在這樣的情況下，OPEC官員或許會趁機抓住機會擴大供應，同時將油價維持在目前的水平。

再次，當涉及供給，不要只看美國之外的產油國。由于頁巖油生產的技術進步，美國石油產量的增長令人嘆為觀止。美國今年的石油產量可能比歷史上任何時候都要高。然而，到目前為止美國石油生產企業在增加供給方面還算克制，據說是因為產油企業股東希望獲得更多的利潤并減少資本支出。但石油生產技術在進步，而高油價在召喚。

總體來說，油價沖擊對整個經濟的影響雖然令人不快，但不會影響經濟增長。萊因哈特教書表示，“我們的答案是試探性的，因為大宗商品市場易波動”。自1820以來，大宗商品價格的繁榮-蕭條周期是資本流動周期的兩倍多。

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