安信證券反者道之動覆蓋

安信證券：反者道之動 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

內(nèi)容提要本文討論了五個方面的內(nèi)容。

在去產(chǎn)能部分，我們強調(diào)，過去三年政府的強力政策在產(chǎn)能過剩領(lǐng)域取得了顯著成效，今年以來產(chǎn)能過剩行業(yè)的盈利處于極高水平。由于經(jīng)濟自身邏輯的展開，行業(yè)供求開始向著反面變化，一個重要的跡象是這些領(lǐng)域投資顯著上升以及相關(guān)行業(yè)大幅擴產(chǎn)，這將推動這些行業(yè)景氣的趨勢性下降。

在去庫存部分，我們指出，房地產(chǎn)去庫存政策已經(jīng)完全達到了預定目標。今年以來全國范圍內(nèi)的房地產(chǎn)存貨處于相當?shù)偷乃剑@推動房地產(chǎn)新開工活動大幅度高于銷售水平，并顯著增大了房價對銷售變化的彈性。

23.17 從城市化進程的情況看，伴隨持續(xù)的人口流入及改善型房地產(chǎn)需求的趨勢仍然穩(wěn)健，這意味著未來控制房價的壓力將持續(xù)存在，政策的重點需要逐步轉(zhuǎn)向?qū)Ψ康禺a(chǎn)供應的干預和支持。