交通運輸估計上半年利潤強勁且月牛

交通運輸：估計2010上半年利潤強勁且7月吞吐量理想 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

后一半是美國政府和美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表必須縮減債務(wù) 估計2010上半年利潤強勁且7月吞吐量理想因吞吐量增長且利潤率提高，集裝箱港盈利料將猛增由于吞吐量快速增長以及利潤率提高，我們估計2010上半年國內(nèi)各集裝箱港口的利潤強勁增長（預(yù)計上海港和深圳西港區(qū)利潤同比增長超過50%）。交通運輸部的數(shù)據(jù)顯示，2010上半年中國的集裝箱吞吐量同比增長22%（比08上半年高9%）。我們認(rèn)為運營杠桿和成本控制將進一步支撐盈利增長。

上半年招商局國際、上港集團和深赤灣利潤增幅估計高于同業(yè)在上市的港口運營商中，我們認(rèn)為2010上半年招商局國際、上港集團和深赤灣的利潤增長最為強勁（估計增幅在5 -57%）。我們認(rèn)為由于Piraeus港口嚴(yán)重虧損，2010上半年中遠太平洋的利潤將減少11%。我們預(yù)計：盡管吞吐量快速增長，但鹽田港僅能勉強維持盈虧平衡，原因是吞吐量分流和人民幣升值。

7月份吞吐量較理想，但尚未達峰值水平7月全國集裝箱吞吐量略好于6月份，但深圳多數(shù)港口吞吐量月環(huán)比增長迅猛。我們認(rèn)為吞吐量不會在7月份達到全年最高水平，理由是開學(xué)前和圣誕假期需求應(yīng)將繼續(xù)支撐集裝箱吞吐量，不過同比增幅應(yīng)從8/9月份開始大幅放緩，原因是09年基數(shù)偏高。

上港集團評級升至“買入”；招商局國際仍是首選我們把上港集團的評級從“中性”上調(diào)至“買入”。我們在該行業(yè)的首選仍是招商局國際（“買入”評級，目標(biāo)價 5. 0港元）。我們維持中遠太平洋（目標(biāo)價1 .00港元）和深赤灣（目標(biāo)價17.70元）的“買入”評級。鹽田港是我們最不看好的集裝箱港口股。