日常消費品把握過度悲觀帶來的機會薦股的

日常消費品：把握過度悲觀帶來的機會 薦5股 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

一周行業(yè)重點動態(tài)：

國家衛(wèi)計委：絕大多數(shù)白酒產(chǎn)品塑化劑含量可接受。

2個牧區(qū)現(xiàn)代畜牧業(yè)試點縣、3個現(xiàn)代畜牧業(yè)帶動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)實現(xiàn)新跨越試點縣 一周公司重點動態(tài)：

貴州茅臺：6月密集出臺市場政策，包括招商與獎勵措施。

順鑫農(nóng)業(yè)：預(yù)計上半年凈利潤同比增長50%-80%。

上周主要產(chǎn)品價格走勢監(jiān)測：截至上周末，生豬平均價和豬糧比價環(huán)比上月分別下降 %和下降6%，環(huán)比上周分別持平和下降2%；生鮮奶和牛奶價格環(huán)比上月分別下降2%和持平，環(huán)比上周均持平；大豆和花生批發(fā)均價環(huán)比上月分別持平和下降1%。

上周最新跟蹤動態(tài)：乳品產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研報告：《成本下降提盈利，乳品龍頭價值凸顯》；龍大肉食深度報告：《區(qū)域屠宰龍頭，關(guān)注渠道下沉擴張》。覆蓋公司盈利預(yù)測詳見正文圖1。

茅臺、五糧液淡季價格基本穩(wěn)定，順鑫依托低端外埠擴張實現(xiàn)快速增長，白酒板塊繼續(xù)推薦“一高一低”組合：1）茅臺在淡季推出發(fā)展專賣店以及經(jīng)銷商獎勵等多種市場政策，促使經(jīng)銷商主動開拓市場，目前經(jīng)銷商大多提貨至10月份，部分大商已執(zhí)行11月，淡季價格略有下降，茅臺全年銷量增長無憂；2）五糧液調(diào)整出廠價并加強渠道管控后批發(fā)價格有所提升，關(guān)鍵看渠道價格體系在旺季能否維持； ）低端酒外埠快速擴張推動順鑫中報業(yè)績高增長。推薦標的：五糧液（政府減壓，渠道庫存恢復(fù)至歷史最低，渠道價格加速理順，動銷的良性循環(huán)正在形成，內(nèi)部管理改善）；貴州茅臺（大眾消費轉(zhuǎn)型下基本面反轉(zhuǎn)最為確定，淡季走貨仍然順暢，旺季可能超預(yù)期）；順鑫農(nóng)業(yè)（低端酒品牌化趨勢下外埠市場快速擴張，上半年業(yè)績維持高增長）。

原奶價格大概率將繼續(xù)下降，消費升級與行業(yè)整合使優(yōu)勢企業(yè)投資機價值凸顯；湯臣倍健渠道調(diào)研顯示優(yōu)勢終端內(nèi)生性增長強勁，疊加外延式擴張，每年收入增速有望保持在 0%以上：1）乳制品產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示，原奶價格14年大概率繼續(xù)環(huán)比下行，行業(yè)景氣度逐步向下游轉(zhuǎn)移，消費升級驅(qū)動高端液奶快速增長，且我們認為進口液奶沖擊在時間和規(guī)模上都有限，奶粉行業(yè)正在加速整合，且目前伊利14年估值僅17X，扣非凈利潤增速預(yù)計40%左右，乳品優(yōu)勢企業(yè)投資價值凸顯。2）湯臣倍健渠道調(diào)研顯示，品牌力擠占雜牌份額+公司與經(jīng)銷商合作服務(wù)終端，內(nèi)生性增長強勁，部分優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商同店增長達40%以上。外延增長仍有空間，下半年將加大開店力度，公司未來每年保持 0%以上收入增長可期。下半年十二籃、本草萃的推出及潛在并購又提供了提估值的催化劑。推薦標的：伊利股份、湯臣倍健、海天味業(yè)，建議關(guān)注轉(zhuǎn)型初顯成效的好想你與南方食品。