華泰證券一季報分化加大關注超預期方向物業

華泰證券：一季報分化加大 關注超預期方向 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

主要觀點市場趨勢：新股關注度再次上升上周，國內、外主要市場均呈現股強債弱的局面；結構上，除創業板指外其余主要股指回調，上證綜指下跌1.54%，中小板指下跌0.1 %，深成指下跌1.7 %，創業板指上漲0.99%。近期市場對于方向的選擇猶豫不決，主要是因為穩增長頻吹暖風，但實際效果仍待觀察；加之定向流動性釋放使得此次微刺激資金擠出也不大。清理非標使得流動性呈現結構性寬松局面：銀行間流動性充裕而宏觀流動性增幅低于預期，融資結構進一步向表內傾斜。我們認為這個狀況在未來一段時間仍可能延續，建議操作上依然遵循不賭方向，緊跟穩增長熱點的思路。另外，證監會從18日深夜到19日開閘IPO預披露，首批預披露28家，其中，主板2家、中小板8家、創業板18家；預計募集金額預計達95.92億元，其中主板20.7 億、中小板 0.0 億、創業板45.16億。此外，此前暫緩發行的4家公司也可能于今日啟動上申購。

行業配置：一季報業績預告超預期的行業一季報業績預告顯示企業的盈利增速分化加大（創業板最為明顯）。相比年報預告，非金融企業一季報預告的盈利增速低于-50%和高于50%的公司占比從51%上升至62%，而業績增速在-50%和50%之間的企業占比從49%下降至 8%。

分行業來看，家電、紡織服裝、傳媒、輕工行業未來公布的一季報可能超預期。家電、紡織服裝、傳媒、輕工行業盈利預告的業績均值分別為86%、157%、92%、10 %，高于當前一致預期的 4%、44%、44%、60%。

就把計劃帶到了駿夢。 我在駿夢時候做了很多嘗試 農林牧漁、食品飲料、商業貿易、房地產、電子、計算機未來公布的一季報可能低于預期。農林牧漁、食品飲料、商業貿易、房地產、電子、計算機行業盈利預告的業績均值分別為-198%、-22%、-7 %、- 8%、 5%、20%，大幅低于當前一致預期的119%、10%、17%、 %、66%、5 %。

主題投資：關注新絲綢之路、京津冀、國企改革、軍工、新能源汽車、互聯彩票及核電、水電、風電、太陽能等清潔能源。

上周主題繼續活躍。接下來政策主線重點關注新絲綢之路、京津冀一體化等區域主題，穩增長背景下未來區域熱點有望多點開花，海西自貿區、粵港澳自貿區、舟山自貿區等也將可能爆發，另外可繼續關注上海、廣東、安徽等改革步伐較快的國企改革及關注近期受益于國安委正式運行及未來催化劑較多的軍工主題。科技主線繼續關注新能源汽車、互聯彩票、可穿戴設備及藍寶石等。事件催化關注新一屆能源委員會首次召開會議啟動推進一批清潔能源項目，關注核電、水電、風電、太陽能及特高壓等投資機會，長期重點關注核電。