長江證券貨幣寬松利率下行股票資產收益頗豐呢

長江證券：貨幣寬松利率下行 股票資產收益頗豐 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

宏觀環境中采PMI本月與上月略降，值是50. ，上月50.8，前面四個月均在51以上。從PMI分項來看，新訂單、采購量、生產、原材料庫存、產成品庫存均略有下降，相應升高，供應商配送時間略升。

流動性方面，伴隨著央行的降息，各個期限的國債收益率有所降低，流動性偏好。Shibor 月略有降低，而短期限的shibor利率卻有所上升，如shibor1周與shibor1月分別比上個月上升了0.1%。

風格與因子滬深 00、中證500、中小板指、創業板指分別代表了市場上的幾個不同的風格，可發現，幾個板塊的情況已經從兩個月之前的主板獨紅，轉化為大盤、小盤都上漲，最近一個月的分歧在減小。

11月份市場價值風格大行其道。11月份單月低預期PE組收益12.5%，高增速組收益4.8%，風格明顯偏向價值。

業績與估值截止2014年11月 0日，滬深 00指數預期PE9倍，預期增速9%，中證500指數預期PE28倍，預期增速25%，中小板指預期PE27倍，預期增速17%，創業板指預期PE44倍，預期增速 4%。

9、高吸低拋。散戶喜歡在連拉陽線后跟進 投資建議通過一些描述宏觀經濟的變量，對滬深 00指數的預期樂觀，看多12月份的滬深 00指數。（shibor 月方向向下（反向關系），PMI從業人員方向向下（同向關系），M1同比增速方向向下（反向關系））。