國信證券颶風將如何影響美國經(jīng)濟呢

國信證券：颶風將如何影響美國經(jīng)濟 類別： 機構(gòu)： 研究員：

因全球供給下降。這消息限制銅價的跌幅。 [摘要]

經(jīng)濟基本面解讀上周美國基本面數(shù)據(jù)好壞參半，利好的一面包括：美國二季度實際GDP增速超預期上修，創(chuàng)2015年一季度來最高增速；8月制造業(yè)PMI強勁回升，顯示制造業(yè)擴張加速，制造業(yè)就業(yè)創(chuàng)出新高；作為消費領(lǐng)先指標的個人收入增幅超預期，預計對未來消費的回升產(chǎn)生良好支撐。表現(xiàn)不佳的一面則包括：8月非農(nóng)全面不及預期，新增就業(yè)回落，失業(yè)率上升，薪資增長疲軟；7月實際個人消費支出增幅不及預期；美聯(lián)儲青睞的通脹指標——核心PCE物價指數(shù)同比增速降至2015年12月來最低，通脹依舊低迷，這可能強化市場對美聯(lián)儲年內(nèi)不再加息的預期。

政策消息面跟蹤隨著上周二朝鮮發(fā)射導彈、周日實施核試驗，朝鮮半島緊張局勢升溫，地緣政治風險推升避險資產(chǎn)。美國方面，哈維颶風二次登陸令墨西哥灣產(chǎn)油區(qū)受損嚴重，美國能源市場劇烈震蕩，煉油企業(yè)停產(chǎn)在短期內(nèi)降低美國原油需求，同時引起汽油供給短缺，汽油價格得到提振。另外，哈維颶風災后重建工作所需的巨額政府支出或?qū)⒘蠲绹鴤鶆瘴C期限提前。好消息是美國稅改路演正式啟動。

上周三特朗普在美國密蘇里州發(fā)表首場稅改路演，并公布了稅改四大目標：1、簡化稅制；2、降低公司稅；3、為中產(chǎn)階級減稅；4、鼓勵美國企業(yè)將囤積在海外的利潤匯回國內(nèi)。

大類資產(chǎn)全景回顧上周在基本面和消息面的雙重影響下，全球股市上漲、債市走平；匯率方面，美強歐弱、人民幣升值；大宗商品方面，金價領(lǐng)漲，原油反彈。

熱點問題聚焦：颶風將如何影響美國經(jīng)濟？面對“哈維”颶風，美國經(jīng)濟將會受到怎樣的打擊？影響將持續(xù)多久？對特朗普政府而言是福還是禍？本文試圖透過歷史案例來回答以上問題。

颶風登陸美國后，首當其沖的是就業(yè)。根據(jù)歷史經(jīng)驗，首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)在颶風登陸后第二周劇增，隨后逐漸下降，在登陸后第六周左右恢復正常，前后持續(xù)約一個月。據(jù)此推斷，我們預計本次哈維颶風的影響將體現(xiàn)在美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中。

其次是經(jīng)濟增長。以2005年卡特里娜颶風和2012年桑迪颶風為例，在兩次颶風登陸后花旗美國軟數(shù)據(jù)及硬數(shù)據(jù)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回落。總的來說，強颶風對美國經(jīng)濟增長的負面作用很可能在災后第二個月開始體現(xiàn)在基本面數(shù)據(jù)中，并持續(xù)個月。

美國通脹走勢也可能受到颶風的短期影響。2005年卡特里娜颶風后的一個月里，美國CPI同比增速大幅上行1.2個百分點至4.7%，核心CPI增速上行0.2個百分點至2.1%，通脹率在災后第二個月仍維持高位，第三個月恢復至災前水平。相比之下，2012年桑迪颶風、1992年安德魯颶風則對美國通脹幾乎不產(chǎn)生影響。通脹對颶風的不同反應源于颶風路徑不同導致受災城市主導產(chǎn)業(yè)存在差異。

最后需要指出，颶風對美國經(jīng)濟的影響屬于中短期因素，長期來看經(jīng)濟走勢必然將回歸至經(jīng)濟周期軌道上。