計算機軟硬件板塊收入增速繼續(xù)回落2020年

計算機:軟、硬件板塊收入增速繼續(xù)回落

本報告關注點：

2009年下半年軟件行業(yè)部分細分領域景氣度有望率先回升；..預計2009年下半年計算機硬件行業(yè)下游需求將逐步回暖；..關注下游需求增長穩(wěn)定或下游行業(yè)景氣度回升的企業(yè)及可能存在業(yè)績高增長的次新股。

投資要點：

2009年月，國內軟件產業(yè)實現(xiàn)收入4,270億元，同比增長22.7%；其中軟件及服務板塊27家上市公司共計實現(xiàn)營業(yè)總收入150.71億元，同比增長3.79%，實現(xiàn)凈利潤16.84億元，同比增長21.9%，剔除公允價值變動收益和投資收益影響后的凈利潤同比下降8.93%。

2009年月我國計算機整機制造業(yè)銷售收入3,340億元，同比增長0.72%，行業(yè)整體毛利率為3.99%，同比降低1.15個百分點；2009年上半年計算機硬件板塊上市公司共計實現(xiàn)營業(yè)總收入250.47億元，同比下降17%，實現(xiàn)凈利潤8.34億元，同比下降2.65%，剔除公允價值變動收益和投資收益影響后的凈利潤同比下降33.13%。

隨著國內宏觀經(jīng)濟的逐步回暖，部分行業(yè)(如汽車行業(yè)、證券行業(yè)等)的景氣度已有所回升，預計其信息化支出將逐步增加，考慮到信息化項目自提出直至完成并確認收入一般需半年左右，預計下半年開始，部分從事相關行業(yè)信息化業(yè)務的上市公司收入增速將有所提升。

受全球經(jīng)濟回暖及國內“家電下鄉(xiāng)”等利好因素的帶動，計算機硬件行業(yè)下游需求出現(xiàn)回升，計算機生產企業(yè)的產品銷售也有所增長。但考慮到國內計算機硬件生產企業(yè)偏重于加工制造，且缺乏核心技術，長期來看，將面臨收入增長和毛利率下滑的不利局面。

2009年下半年，我們重點關注以下三個方面的投資機會：1、部分行業(yè)景氣度回升，預計其信息化支出將增加，部分從事相關業(yè)務的公司將從中受益，如青島軟控、恒生電子等；2、部分公司因下游信息化需求增長穩(wěn)定，其業(yè)績持續(xù)平穩(wěn)增長，這類公司具有長期投資價值，如航天信息、東華軟件等；3、部分新上市公司中存在著在某一細分領域占有優(yōu)勢地位，且未來可能存在著業(yè)績高增長的企業(yè)，我們關注這類次新股，如久其軟件、新世紀等。

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