眾生藥業002317不輟創新謀發展2020年

眾生藥業(002317):不輟創新謀發展

公司簽約新藥研發合作項目

公司聯合華南新藥創制中心與川大進行QU100項目、WCH-016項目及DXZ923納米制劑項目開發,第一階段臨床前研究和I期臨床試驗直接投資不超過2000萬,所有技術成果由公司擁有,并根據開發進展再行確定后續安排。

項目布局緊密圍繞公司戰略,前景看好

公司一直看好老年病, 慢性病以及退行性病變等需長期用藥的大病種市場。本次所投入項目也均圍繞這一產品戰略。

QU100是針對肺纖維化的天然藥物,開發劑型可能為凍干粉針,我們推測其技術門檻較高。肺纖維化被稱為“不是癌癥的癌癥”,致死率較高。據統計,我國40歲以上慢性阻塞性肺病患病率已達8.2%,其中近半數可能會伴有肺纖維化的產生。由于易漏診,加之中國老齡化趨勢,肺纖維化的發生呈上升趨勢已經形成普遍的共識,保收估算潛在患者在10萬人左右。目前對肺纖維化尚沒有令人滿意的治療方法,臨床上多采用激素和免疫抑制劑藥物推遲病情發展,特效藥僅鹽野義的吡非尼酮,諾華伊馬替尼正在申請相關適應癥。二者每片價格均達150~200元!相對空白的市場為新藥的上市提供了廣闊空間。

WCH-016用于II型糖尿病,糖尿病用藥亦屬長期用藥。據調查,我國20歲以上人群糖尿病總體患病率已達9.7%,同期糖尿病前期的患病率高達15.5%,而II型糖尿病比例高達90%左右,達4000萬患者,且每年新增數在百萬左右。因此,糖尿病用藥市場需求將持續擴大。

DXZ923納米制劑項目屬新劑型開發,在新藥研發越來越困難的環境下,通過劑型改進來實現藥物治療效果的改善不失為行之有效的辦法。納米制劑對于藥物的吸收、穩定及靶向性可以起到促進作用,從而提高其生物利用度。新劑型開發已經成為目前藥物研發的趨勢之一,公司本項目符合行業發展規律。

研發給力公司內生性增長 由于行業及投資環境的影響,公司利用超募資金尋求外延式擴張項目的進度并未超過預期,但是公司今年以來不斷投入重大研發項目,希望通過內生性資源的開發為公司未來發展提供保障。優秀收購標的可遇不可求,而保證創新是醫藥企業不斷發展的原動力,公司在研發上大手筆投入可以看出其清晰的發展思路。我們維持對公司的買入評級和盈利預測。

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