長城證券科創板增量性改革是重大的制度性利牛

長城證券：科創板增量性改革是重大的制度性利好 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

2018年11月5日上午，習近平總書記在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布在上海證券交易所設立科創板并且進行注冊制試點，提出規格高、必要性緊迫性強，各級執行部門響應非常快。注冊制和推進科技發展是國際化接軌的必然要求，將倒逼我國資本市場改革及相關法規法制的建設完善，提高直接融資比例拓寬高新企業融資渠道，讓中國投資者得以在國內資本市場參與獨角獸發展紅利。科創板將引導注資高新技術企業，配合科技興國戰略實現彎道超車，財富效應也將促進經濟轉型升級，在對經濟的拉動上具有乘數效應。

百度百科曾經與包羅國度衛計委、北京書法家協會、中國科協、各地處所當局及博物館等告竣計謀競爭 我們縱向對比了場內市場（創業板）、場外市場（N板、新三板）、戰略新興板的籌備始末以及推出后的效果或終止的原因，從股權分置改革的制度性改革中總結對科創板的啟示，并與納斯達克及香港創業板市場進行了橫向海外比較，從多個角度解析科創板推出、注冊制改革下，我國將從存量改革進入增量改革，推動股市向縱深發展。

注冊制前期已經準備了較長時間，這次從頂層設計開始往下推進，相關政策推出速度很快，從宣布以來各級部門的頻繁動作也可見一斑。最快今年一季度可能有第一批科創板掛牌企業公布，年中正式成立。我們從此次科創板注冊制細節的各個方面進行了解讀，科創板在各方面法律法規的保駕護航下將可能成為中國多層次資本市場中的重要一環，豐富和完善場內市場的交易生態，具有長足的想象空間。

科創板從長期看，是資本市場的重大制度性利好。多年來新興產業公司多數沒在國內上市，從而沒有給A股帶來貢獻，科創板將很好的扭轉這一趨勢。市場整體的資金將重新分配，低成長公司可能面臨資金分流，但由于整個市場賺錢效應、回報率上升，將可能吸引場外資金流入，中國投資者將能夠參與更好的企業分享他們成長的紅利。