渤海證券月經濟數據有所波動下行壓力猶在了

渤海證券：4月經濟數據有所波動 下行壓力猶在 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

2016年4月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，較3月份回落了0.8%；月全國固定資產投資累計同比增長10.5%，較月回落了0.2%；社會消費品零售總額同比增長10.1%，下滑了0.4%。

點評如下：

蔡依林成日本情色行業(yè)“香皂娘”招牌 舊照被濫用 1、4月份工業(yè)增加值同比和環(huán)比增速雙雙回落。4月同比增長6.0%，較3月回落了0.8%；環(huán)比增長0.47%，回落了0.16%。三大門類中，采礦業(yè)增加值僅同比增長0.1%，制造業(yè)增長6.9%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增長1.9%。分行業(yè)，汽車制造、化工、有色等行業(yè)增長繼續(xù)提速，汽車制造業(yè)增長12.1%，化工原料和化學制品制造業(yè)增長10%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長11%；計算機通信、紡織、農副食品加工、專用設備制造等行業(yè)同樣保持高增長，分別上漲了8.3%、7.5%、7.0%和5.0%。主要產品中，水泥、鋼材產量均有所回落，尤其是水泥同比增速由3月的24%回落至2.8%，鋼材同比由3.3%回落至0.5%。

2、月固定資產投資累計同比增速為10.5%，較1季度下滑了0.2%。

其中，基建投資累計同比增長19.73%，較月提升了0.48%；房地產投資累計增長7.2%，提升了1.0%；制造業(yè)投資增長6.0%，下滑了0.4%。

基建和房地產投資對整體投資增長的拉動作用依然明顯，而制造業(yè)投資則明顯持續(xù)偏弱。月民間投資同比增長5.2%，增速比月份回落0.5%，繼續(xù)呈現下滑趨勢，民間投資占全部固定資產投資比重為62.1%，偏低的投資回報率，導致私人部門投資需求疲弱，加大了經濟穩(wěn)增長的難度。房地產新開工和銷售依然保持快速增長，新開工面積同比增長21.4%，提升了2.2%；商品房銷售面積同比增長36.5%，提升了3.4%，銷售額增長55.9%，提升了1.8%。

3、4月社會消費品零售總額同比名義增長10.1%，下滑了0.4%。其中，餐飲同比增長11.6%，提升了0.2%；商品零售增長9.9%，提升了0.5%。

總體來看，4月份經濟回落，工業(yè)增加值下滑，基建和房地產投資雖保持較快增長，但制造業(yè)投資持續(xù)萎縮，私人部門投資意愿較弱。在刺激政策或降溫的背景下，地產和基建投資能否保持高增長存在一定的不確定性。預計二季度經濟存在一定的下行壓力。