外資行參股信托潮起物業

信托股權爭奪戰似有愈演愈烈之勢。除中資機構頻頻得手外，外資軍團也在日漸開放的政策空間中贏得一席之地

本刊 謝勛 / 文

就在西方一些大紛紛出售中國國有銀行的股份之際，卻有另一群瞄準了中國金融業的又一領域：為大型投資者提供服務的公司。摩根大通是最新一個投資中國信托公司的外資銀行，其于近期決定購買規模中等的百瑞信托有限公司（下稱百瑞信托）19.9%股份。

信托角色

不到一個月前，來自中糧信托的消息稱，其與加拿大蒙特利爾銀行剛剛簽訂意向合作協議，蒙特利爾銀行將入股中糧信托，認購股份比例同樣為19.9%。媒體報道，蒙特利爾銀行此舉意在將業務擴展至中國的高凈值和機構客戶。

統計數據顯示，中國目前有超過60家信托公司。2011年底，信托資產管理總規模增加了58.25%，達到1.67萬億元。不過當前，對于外資參與中國信托業仍有較嚴格的管控。根據銀監會2007年公布的《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》，單個境外機構向信托公司投資入股比例不得超過20%，且其本身及關聯方投資入股的信托公司不得超過2家。此外，境外金融機構作為信托公司出資人，應承諾3年內不轉讓所持有的信托公司股權（銀監會依法責令轉讓的除外），不將所持有的信托公司股權進行質押或設立信托。據悉，上述兩次股權受讓，還需獲得中國銀監會，以及另外當事國金融機構監督辦公室的批準。

信托公司在中國內地扮演的角色其實與資產管理公司在西方經濟體中的角色差不多，都是為用各種創新性手段吸攬富裕儲戶的資金并把錢借貸給企業提供一個平臺。據中國信托業協會統計，信托公司近年來發展迅猛，那些厭倦了把錢投到中國起伏不定的股市或存款利息極低的銀行的新富投資者紛紛轉向信托公司，這些公司2011年底管理的資產超過人民幣4.8萬億元(約合7,600億美元)，同比增加了37%。

摩根大通購買百瑞信托19.9%的股份，這樁投資交易還需要經過中國監管部門的審批。在一段時間內，摩根大通一直對在中國發展信托服務很感興趣，而投資百瑞信托被看作是進軍這一領域的第一步。百瑞信托位于河南省鄭州市，是國有企業中國電力投資集團旗下的一家公司。中國銀監會預計在今年第二季度對這樁交易進行審批。該交易標志著摩根大通加入到一批向中國信托公司投資的國外投資者的行列，這些投資機構包括巴克萊資本、麥格里資本、蘇格蘭皇家銀行和。蒙特利爾銀行曾在年初表示，該行正在購入中糧集團下屬的中糧信托有限公司19.99%的股份。在西方國家中，信托公司有著不可比擬的地位。它們從企業和富有的個人手中聚集資金，投入到廣泛的領域，盡管監管機構要求它們提高手中的資本，抵抗某些風險資產。在監管嚴格的中國金融領域，信托公司可以提供比銀行、和保險公司更廣泛的服務，而這些經濟領域也是外國公司投入最多的領域。信托公司可以提供富有建設性的辦法，吸引并留住高凈值儲蓄者。

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外資機構對中國信托公司的興趣一直有增無減。

那些正努力尋找在中國市場新增長方式的外國銀行，目前紛紛在這一領域進行投資。不久前，和瑞士銀行及股權基金中信資本三家共同斥資人民幣53.7億元，購買中國信達資產管理股份有限公司8.5%的股份，后者的核心業務是清理中資銀行的不良貸款。

去年11月，摩根大通同意投資約2億美元，參與成立一家為中國小企業提供貸款擔保的金融公司。在中國，小企業一直難以從銀行獲得信貸。據當時一位知情人士說，摩根大通憑借其投資將在新成立的金融公司獲得24.9%的股權。不過，摩根大通最大的舉動或許是進入信托公司。

首先，這些公司受到監管的限制較少，而且在中國的金融領域占據著特殊地位。他們幾乎不需要承擔投資的風險，而將公司和有錢的個人的資金用于其他投資，包括私募股權、貸款、證券、股票和房地產股份，將西方銀行和中國有錢人以及巨額儲蓄聯系起來。

其次，由于傳統銀行在去年，尤其是第二季度縮減在房地產方面的敞口，這些公司有效地彌補了房地產開發商貸款的短缺。但是，為了使信貸增長降溫，減少影子融資，中國監管機構在2011年年中開始要求為房地產項目提供的信托融資必須接受中國的審查，以打擊影子融資鉆空子的行為。因此，開發商獲得的信托融資在年底大幅下降。今年早些時候，中國還禁止信托公司銷售商業票據支持產品。盡管受到打壓，人們對信托公司的興趣有增無減。厭倦了把錢投入到表現不佳的股票和共同基金上的中國投資者紛紛轉向信托公司。

最近的事件表明，外資銀行正在用全新的眼光看待信托公司，因為投資大的中資銀行似乎不太保險，例如，由于中國股價的下跌，高盛去年在亞洲遭遇了虧損；而外資銀行在中國組建的證券合資公司也很難大規模盈利。