商業零售行業基本面有望持續復蘇物業

商業零售：行業基本面有望持續復蘇 - 1 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

鄭東派出所在其官方微博上發布信息表示 核心觀點川財周觀點整體消費壓力有所緩解，但需要持續觀察消費情況，2019年月社零增速為8.2%，與12月增速持平，其中化妝品、黃金珠寶等可選消費環比增速改善，印證消費壓力有所緩解，從4月開始減稅政策開始正式實施，未來隨著相關政策的逐步推動，行業基本面有望持續復蘇。進入年報披露密集期，投資者可以關注基本面優秀、且目前相對來說漲幅較少的標的，長期關注渠道持續下沉化妝品行業，受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數快速提升，化妝品行業消費尤其是電商渠道快速提升，同時《電子商務法》正式實施，利好已規范化的行業龍頭，中國現有品牌領導者將得益于本土資源以及先發優勢，將持續在三四線城市、線上渠道領先，參考成熟國家的化妝品企業的成長史，整體來看，我們認為中國化妝品企業仍有崛起機會，可逐步布局國貨化妝品企業。相關標的：永輝超市、家家悅、御家匯、珀萊雅、上海家化、拉芳家化。

市場表現滬深 00指數上漲1.01%，商貿零售指數下跌1.08%；從板塊內部來看，貿易板塊跌幅最小，為0.6 %，貿易板塊跌幅最大，為2.10%。從公司來看，漲幅前三上市公司分別為東方創業（+ 1.8 %）、珀萊雅（+1 .54%）以及天虹股份（+10.69%），跌幅前三上市公司分別為弘業股份（-1 .09%）、赫美集團（-12.58%）以及海航基礎（-10.61%）。

行業動態商務部:今年研究進一步縮減負面清單(和訊)；廣東擬出臺化妝品安全條例(新京報)；18年中國玩具零售規模達704.8億元，同比增長9%（中新）；國美18年實現GMV1 26億元，綜合毛利率16.8%（聯商）。

風險提示經濟下滑使得消費受到影響；新零售推進不達預期風險。