服裝紡織月份終端零售跟蹤普遍不及前三月計劃

輕松享受上支付、送貨上門、定制升級等個性化服務！ 服裝紡織：4月份終端零售跟蹤普遍不及前三月 薦 股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

板塊表現回顧。上周上證綜指周一至周四依然震蕩，但周五明顯反彈，累計上升1.72%，滬深 00上升2.91%，紡織服裝板塊弱于大盤，板塊總體跌0.11%，其中紡織制造跌0.10%，服裝家紡跌0.11%。個股看，板塊領漲的公司為喬治白、百圓褲業、探路者；山東如意、金飛達、ST中冠A跌幅前三。

行業重要數據。原料：中儲棉公告：\"適當投放部分2011年度進口棉和2012年度臨時收儲的棉花\"，供給隨之進一步增大，棉價受打壓。棉花： 28棉19 79元/噸（-0.0 %），CotlookA：92美分/磅(-0.0 %)；內外棉價差均值 91元/噸（+1.6 %）；滌短10226元/噸（+0.6 %）；粘短1 850元/噸（+0.22%）；棉紗： 2S紗2595 元/噸（-0.02%）；坯布：6.47元/米（-0.0 %）。截止19日中儲棉累計拋儲119. 4萬噸。內銷：一季度百家重點大型零售企業服裝零售額增6.4%，增速較2012年同期低1.0個百分點，繼續呈現較低的增長， 月零售額增10.7%。

公司公告及近期跟蹤。星期六：2012凈利降4 .85%。大楊創世：2012凈利降 4.14%。喬治白：每10股派5.0元（含稅）并轉增10股。探路者：2012凈利增57.44%；201 Q1增45. %。朗姿股份：每10股派5.5元（含稅）。富安娜：201 Q1凈利增14.22%。百隆東方：2012凈利降7 .59%。九牧王：（1）2012凈利增29.07%；201 年Q1凈利降8.22%；分紅每10股派7.00元（含稅）。羅萊家紡：2012凈利增2.16%；201 Q1凈利降19. 6%；每10股派7元（含稅）并轉增10股。百麗國際：2012凈利增2. 0%。周生生：2012年凈利降9.94%。中國服飾控股：2012凈利增12.75%。達芙妮：201 Q1同店銷售額同比下降2.5%。六福集團：截止201 年 月 1日止第四財季，澳門及香港同店銷售增29%，而中國內地增14%。LVMH集團：201 年第一季度銷售額同比增6%，遠不及去年同期的25%，該集團全部業務部門均出現不同程度的增長放緩，其中以中國為首的亞洲奢侈品市場增速顯著放緩。

我們維持行業\"中性\"評級,4月份終端零售跟蹤普遍不及前 月。在上周我們對北京、上海、南京、深圳等地區部分終端經銷商/零售商等進行跟蹤，普遍反映4月份終端零售環境不如一季度，認為無論是商場渠道、街店渠道客流量突然變少，至于背后的原因，部分解釋為禽流感影響、部分解釋為氣候不佳影響，但更主要的認為是經濟環境不佳影響。我們調研的幾個經銷商（涉及家紡兩家上市公司4個終端經銷商、男裝兩家上市公司2個終端、女裝一家非上市公司終端等），在一季度或多或少有增長，高的是兩位數、低的是個位數，而對于四月份也就是持平，甚至不排除個別經銷商同比下滑情況。也有投資者關注是否是打折促銷力度降低導致客流減少，從調研標的看，今年打折促銷力度不比去年小，但依然缺乏客流。

生產型企業短期吸引力超過品牌服飾。我們認為短期內生產型企業表現會優于品牌服飾，如魯泰A、華孚色紡、偉星股份等；對于穩健型偏好分紅的投資者雅戈爾存在投資價值；服飾中，考慮到風險釋放，以及201 年逐季改善，建議長線投資者逐步介入朗姿股份；受一季度業績增速相對較高利好，探路者仍有望相對較好。