商業零售行業弱復蘇延續薦股了

商業零售：行業弱復蘇延續 薦9股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點上周市場表現：商貿零售（中信）指數下跌2.48%，跑輸滬深 00指數1.60個百分點。以中信 0個行業板塊間相比，商貿零售板塊指數跌幅較大，位列第9位。年初至今，商貿零售板塊下跌 .99%，跑輸滬深 00指數9. 2個百分點。子板塊方面，跌幅最大的為百貨指數，下跌 .12%，其次是連鎖、貿易和超市，相對于本周滬深 00跌幅0.88%，中小板指跌幅1.57%而言，商貿零售板塊整體表現較差。零售板塊漲幅前三名為天音控股、廣州友誼、深圳華強，分別上漲15.25%、5.24%、 .90%；跌幅前三名為上海物貿、三聯商社、紅旗連鎖，分別下跌9.82%、9.66%、9.46%。

動物疫控中心積極開展春季動物防疫督查工作 重點跟蹤公司/數據點評：永輝超市：業績大幅超市場預期，合伙人激勵持續發力，推薦“買入”。2017年Q1公司凈利潤端受益于2016Q1期間費用率高基礎，費用壓縮利潤端增長超過營收端增長，且產品結構升級提升毛利率水平，扣非后凈利潤增長預計約為55%，費用率壓縮核心動力在合伙人制度激勵，人均創收大幅提升壓縮期間費用，年集中釋放利潤；收入端維持開店增速及同店增長情況的判斷，預計營收略超凈門店增速；整體來看，Q1業績大幅超市場預期，考慮公司內生增長及結構性費用壓縮，給予2018年 5XPE，上調目標價至7.86元，“買入”評級。

中泰零售每周前瞻及投資策略：行業弱復蘇延續，超配真成長及白馬龍頭。

1、2017年一季度全國50家重點大型零售企業零售額累計同比增長2.0%，增速高于上年同期7.2個百分點。其中， 月份全國50家重點大型零售企業零售額同比增長 .1%，增速高于上年同月5.4個百分點。2、分品類來看，全國50家重點大型零售企業各品類零售額同比有漲有跌，但除食品外的多數品類增速好于上年同期： 、化妝品類零售額累計增長9.2%,增速高于上年同期11個百分點；4、珠寶類銷售持續回暖，2017Q1周大福銷售額同比16%+，同店12%+（同比提升 7%+，環比8%+），延續回暖趨勢，黃金品類銷售同比17%+,鉆石銷售同比5%+，量價齊升。中華商業信息數據驗證行業回暖趨勢，根據草根調研，我們認為行業呈現結構性分化，行業龍頭標的走出調整，憑借轉型及供應鏈優勢，增長趨勢大幅向好，如永輝超市、蘇寧云商、京東及國美等，收入端高于行業增長；費用端壓縮，利潤及現金流大幅向好。以永輝超市17Q1為代表（永輝超市：2017年Q1實現營業收入152.61億元，同比1 .76%+，歸母凈利潤7.44億元，同比57.55%+）。市場風險偏好向下，建議配置業績拐點及真成長龍頭，繼續推薦永輝超市、南極電商、蘇寧云商、跨境通；建議關注銀座股份、家家悅、中百集團。