建材棚改對(duì)建材需求影響如何薦股牛
可是照顧不到 建材:棚改對(duì)建材需求影響如何 薦5股 類別: 機(jī)構(gòu): 研究員:
[摘要]
報(bào)告要點(diǎn)棚改對(duì)建材需求影響如何?棚改帶動(dòng)2016年以來三四線城市銷售面積的增長。2016年棚改共計(jì)完成606萬套,貨幣化安置比例約為48.5%,假設(shè)每套面積100平米,則貨幣化安置面積約為2.9億平,2016年地產(chǎn)住宅銷售面積1 .75億平,則棚改貨幣化面積占比約為21%。2017年同樣測算,棚改貨幣化面積占比約25%。除此之外,棚改貨幣化也在一定程度上刺激了投資性的需求釋放。
消費(fèi)建材&玻璃:若棚改貨幣化安置比例下降,或?qū)?duì)后續(xù)商品房銷售產(chǎn)生影響。
一是直接的棚改貨幣化購房減少,二是房價(jià)上漲放緩后投資性需求減弱。需要注意的是,投資性購房通常并不進(jìn)行裝修,且三四線城市精裝房占比較低,因此對(duì)需求影響有限。假設(shè)2018年貨幣化比例為55%,則貨幣化安置面積占比2017年全國住宅銷售面積下降2個(gè)pct左右;若比例降至50%,則占比下降4個(gè)pct。但棚改房除貨幣化安置外,剩余的實(shí)物安置等同樣有裝修需求。因此,從表觀上看或許商品房銷售面積增速會(huì)有所下滑,但對(duì)消費(fèi)建材的實(shí)際需求影響有限,我們認(rèn)為或?qū)⒑糜谑袌鲱A(yù)期,考慮到行業(yè)集中度提升,品牌建材受影響更小;而從細(xì)分品種看,石膏板因?yàn)楸旧碇饕獞?yīng)用于公裝市場,受到影響不大;防水卷材在市政工程、公共建筑中同樣應(yīng)用較多,預(yù)計(jì)同樣影響較小。
水泥:即使我們假設(shè)棚改貨幣化比例會(huì)有所下降,但2018年580萬套的改造目標(biāo)并未發(fā)生改變,并且采用實(shí)物安置形式的住宅新開工需求仍在,因此新開工并不會(huì)受到影響,因此短期看水泥需求或?qū)⒗^續(xù)保持穩(wěn)定。但考慮到三四線城市地產(chǎn)銷售可能下滑,開發(fā)商拿地動(dòng)力或?qū)②吶酰瑢?duì)后續(xù)的新開工或有所影響。此外我們預(yù)計(jì)即使未來需求端承壓,南北分化的態(tài)勢或?qū)⒗^續(xù)存在,南方地區(qū)因持續(xù)的人口流入,需求從中期來看仍將保持穩(wěn)定。
不容忽視的優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的。一方面下游地產(chǎn)集中度提升趨勢明確,與之有穩(wěn)定供貨關(guān)系的龍頭充分受益;另一方面細(xì)分行業(yè)龍頭相對(duì)優(yōu)勢明顯,有望取得超行業(yè)增速水平,建議關(guān)注帝歐家居、三棵樹、北新建材、東方雨虹、偉星新材。
關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的,重點(diǎn)推薦材料革命系列:坤彩科技、再升科技。坤彩科技作為兼具全球競爭力和產(chǎn)業(yè)升級(jí)邏輯的隱形龍頭,實(shí)現(xiàn)了化妝品級(jí)和汽車級(jí)產(chǎn)品的批量供貨;再升科技為具備資源稟賦和技術(shù)優(yōu)勢的微纖維玻璃棉龍頭,受益于面板和半導(dǎo)體技術(shù)突破帶來的電子潔凈空氣市場爆發(fā)。
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