機械制造增速和盈利質量下降嗎

嵌入式系統(tǒng)順應了電子信息產業(yè)的最新發(fā)展需求。 事實上 機械制造：增速和盈利質量下降 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

行業(yè)利潤增速小幅回升按照中國機經的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年前11個月，我國船舶工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4080. 8億元，同比增長 0.92％，增速比前8個月下降約5.8個百分點；實現(xiàn)利潤總額 16. 9億元，同比增長8. 4％，增速比前8個月提高1 .9個百分點。明顯看出，四季度行業(yè)利潤增速一改前三季度逐季下降的不利情況而有所回升；這主要是由于四季度航運景氣度有所回升、國內交船相對較好，同時船板價格維持低位。

行業(yè)盈利質量有所下降今年以來，雖然行業(yè)收入增速仍然保持在 0％以上的很高水平，但前8個月利潤總額同比下降5.54％，前11個月轉正、也僅增長8. 4％；利潤增速水平遠低于收入增速水平，行業(yè)盈利質量有所下降。200 年以來，造船業(yè)進入超景氣周期，國內造船業(yè)利潤增速遠快于收入增速，即使2008年也基本持平。盈利質量下降主要是由于實際交船價格的下降，毛利率從14.1％下降到12.4％。修船下降最大，船配好于總裝從細分子行業(yè)來看，前11個月金屬船舶制造業(yè)收入增速 7.98％，利潤增速19.1 ％；修船業(yè)收入下降2.61％、利潤下降40.5 ％，修船增速下降幅度最大，主要是航運不景氣、運力閑置，修船活動明顯減小，且修船價格大幅下降；船配收入增速 8.94％，利潤增速56.9％，都快于造船，符合我們前期船配好于總裝的判斷。

國內份額繼續(xù)穩(wěn)步提升按照船舶工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，前11個月國內新船完工 654萬載重噸，份額 ％，比2008年提高 .5個百分點；新船承接2294萬載重噸，份額61.1％，提升程度更大，但沒有太大參考意義；手持訂單18896萬載重噸，份額 8. ％，比2008年底提高2.8個百分點。國內造船業(yè)完工交船、手持訂單（按CGT）穩(wěn)居世界第二。

2010年行業(yè)繼續(xù)小幅復蘇我們預計，2009年世界新船成交 000萬載重噸，同比下降約82％，好于我們預期，主要是下半年政策、主題性訂單增多；年底新船價格指數(shù)在140點左右，同比下降21％，下半年新船價格仍有一定程度下跌，目前價格水平接近2004年中期水平。我們預計，2010年世界航運景氣度小幅復蘇，但巨大手持訂單會對新船需求產生壓制，考慮抄底因素、預計全年成交4000萬載重噸左右；雖然11月份有部分散貨船價格回升，但預計競爭激烈，預計船價仍有10％左右的下跌空間。建議關注中船。