汽車調(diào)整過后基本面改善標(biāo)的投資價值更大薦覆蓋

毛利率高達(dá)80.4%。與其他行業(yè)不同 汽車：調(diào)整過后基本面改善標(biāo)的投資價值更大 薦10股 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點上周汽車與零部件板塊隨整個市場大幅調(diào)整。其中汽車銷售與服務(wù)子板塊跌幅最小，下跌10.2%，汽車整車子板塊次之，跌10.4%，汽車零部件跌幅最大，跌11.6%，滬深 00指數(shù)下跌1 .1%。汽車銷售與服務(wù)、汽車整車和汽車零部件分別跑贏大盤2.9個百分點、2.7個百分點和1.5個百分點。A股從重點公司來看，大部分標(biāo)的均下跌，且跌勢較猛。其中，寧波華翔、江淮汽車、安凱汽車、比亞迪、一汽富維、長安汽車等標(biāo)的跌幅均超過15%。在僅有的幾家上漲標(biāo)的中，廣汽集團逆勢大幅上漲17.8%，其次為隆基機械，漲幅為9.1%。H股重點上市公司（市值50億以上標(biāo)的），除耐世特微幅上漲0.2%之外，其余標(biāo)的均下跌，其中長城汽車和比亞迪股份跌幅均超過10%，分別為17.7%和10.2%。

汽車行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，短期產(chǎn)能過剩壓力凸顯，合資品牌減產(chǎn)應(yīng)對。當(dāng)前汽車行業(yè)景氣度繼續(xù)維持下滑態(tài)勢，終端需求疲軟，福特、現(xiàn)代起亞、寶馬等合資或豪華品牌紛紛調(diào)整產(chǎn)能或銷量目標(biāo)，2015年汽車銷量增速明顯放緩是大概率事件，但結(jié)構(gòu)性增長機會仍然非常明確，如SUV市場和新能源汽車市場。

除此之外，互聯(lián)+汽車后市場、智能汽車均具有較大的主題投資機會，建議重點關(guān)注轉(zhuǎn)型升級、積極布局汽車后市場和智能汽車的零部件企業(yè)。

投資建議：維持行業(yè)增持評級。建議重點關(guān)注基本面改善標(biāo)的：（1）同時受益于SUV和新能源兩大市場實現(xiàn)逆勢高速增長的江淮汽車、比亞迪；（2）產(chǎn)品升級、提高競爭優(yōu)勢，積極布局汽車后市場的零部件企業(yè)，如隆基機械；（ ）品牌整合戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效，加快布局新能源汽車戰(zhàn)略，未來穩(wěn)健成長可期的吉利汽車（）。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，汽車行業(yè)銷量低于預(yù)期；價格戰(zhàn)；地方限購政策的不確定性。