廣發(fā)證券月是全年通脹高點嗎計劃

廣發(fā)證券：7月是全年通脹高點嗎？ 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

國內(nèi)關(guān)注焦點：7月是全年通脹高點嗎？在7月以前，市場上基本公認6月應(yīng)是全年的高點。而在7月通脹創(chuàng)新高后，市場上也開始普通預(yù)期7月應(yīng)是全年通脹的高點，8月后應(yīng)會下滑。而此次預(yù)期是否會出現(xiàn)和上次預(yù)期同樣的錯誤呢？從目前的情況來看，雖然無法確定。但我們認為，8月創(chuàng)新高的動力依然較強，即使8月未創(chuàng)新高，也會與7月通脹水平相近。目前，我們適應(yīng)性預(yù)期8月通脹水平可能為6.4%。

中央出版集團不占優(yōu)勢?！　≡?010年部委出版社轉(zhuǎn)企改制的同時 此次物價走勢與2007走勢越來越類似。我們通過比較歷史，發(fā)現(xiàn)此輪物價上漲的特征與2007年物價上漲特征有所相似，主要體現(xiàn)在以下三個方面：

（1）從整體通脹來看，走勢相仿。2007也出現(xiàn)的CPI同比增速快速上升而進入高通脹狀態(tài)。2011年月通脹的同比走勢與2007年月通脹的同比走勢相仿，只不過2007年通脹的上升速度更快。

（2）從環(huán)比增速來看，走勢相仿。從年，月CPI環(huán)比增速連續(xù)上升的走勢僅僅在2007年才出現(xiàn)，其它年份一般在5月與6月CPI都是出現(xiàn)環(huán)比加速下滑的態(tài)勢。

（3）從食品環(huán)比價格漲幅來看，走勢極為相似。2011年月，CPI中食品價格環(huán)比走勢與2007年月極為相似；仿照2007年的走勢，今年8月通脹創(chuàng)新高的動力依然較強。如果8月環(huán)比漲幅超過0.6%，那么8月CPI就會再創(chuàng)新高。那么，按照2007年CPI的運行態(tài)勢與食品價格的運行態(tài)勢，8月份環(huán)比漲幅與食品環(huán)比漲幅會繼續(xù)沖高。也就是說，如果今年CPI運行趨勢重復(fù)2007年的走勢，那么8月CPI環(huán)比應(yīng)會超過7月的0.5%，超過0.6%的可能性較大。由此可以推斷，8月CPI創(chuàng)新高的動力還是較強的。

目前，我們適應(yīng)性預(yù)期8月通脹水平為6.4%。按照8月的歷史情況，我們適應(yīng)性預(yù)期給出8月物價環(huán)比上漲0.5%。

也就是說8月通脹水平會達到6.4%。由此可見，即使7月是通脹高點，8月的通脹也依然與7月非常相近。

海外關(guān)注焦點：美聯(lián)儲已做好準備由于最近美國經(jīng)濟復(fù)蘇情況不甚理想，二次探底的疑慮增強。美債評級下調(diào)，政府財政政策能力有限。8月10日，美聯(lián)儲公開市場委員會（以下簡稱FOMC）發(fā)布了最新一期會議聲明。此次聲明內(nèi)容與前期6月的FOMC聲明相比，發(fā)生了重大變化。變化的主要內(nèi)容是對經(jīng)濟復(fù)蘇的情況與就業(yè)情況表示擔憂，對通脹的擔憂減少。

已經(jīng)開始就進一步對經(jīng)濟進行刺激的措施進行了討論，并做好了必要時實施的準備。如果未來2月美國經(jīng)濟未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，那么進一步實施刺激政策的可能性就越來越大。進一步的刺激政策，可能會再次促使大宗商品價格上漲，全球流動性發(fā)生變化。