長城證券調(diào)整結束看高一線呢

長城證券：調(diào)整結束 看高一線 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

為了圓小伙伴們一個夢 ——A股策略觀點更新上周四五的市場走勢已經(jīng)宣告前期震蕩進入尾聲，周末央行的寬松貨幣政策將刺激金融板塊再度上漲，我們的判斷是調(diào)整結束，看高一線，重新買入大金融板塊，輪換的角度看好工程機械，而中字頭基建股歇的時間不充分。

調(diào)整結束，挑戰(zhàn)新高：調(diào)整結束了？恐怕是的，我們認為近三個星期的調(diào)整已經(jīng)結束，大盤將創(chuàng)下新高。上周四的走勢很關鍵，調(diào)不下去，就有了往上看的基礎。結果先期調(diào)整的金融板塊，引領了市場的底部反彈。

這個29 5的底，簡單看是技術支撐，至于為什么是2900多點而非2800多點，確實有很多博弈成分在其中，我們的理解包括，如果很多人希望在2800多點抄底，大概率就是看不到這個底部；或許和這一輪打新資金回流有一定關系；國信證券下周上市，前期停牌的宏源證券即將復牌，南北車合并事宜據(jù)說進入尾聲，而這些都將帶動大盤指數(shù)。總之，這個反彈的事實在上周四發(fā)生了，周五走勢更是強化了這一趨勢。

金融板塊之所以能夠引領反彈的原因：第一，先期調(diào)整，金融板塊調(diào)整的時間比較充分。本輪行情，券商代表的金融板塊，還有中字頭代表的基建板塊，兩個發(fā)動機。而金融板塊在三周前進入調(diào)整，中字頭基建在上周進入調(diào)整。第二，基本面扎實，券商、保險的基本面認同度遠超其他行業(yè)。這也是為何在前期上漲過程中券商股漲幅能夠遙遙領先的原因。以券商為例，當前券商資本金制約下能否釋放的融資余額在1萬5千億以上，如果考慮未來融資，融資余額倍增并不奇怪。保險方面，此前的股權投資比例過低，從而提供了比股市走牛更好的業(yè)績彈性。

寬松貨幣政策刺激金融板塊再度走強，大盤指數(shù)由此看高一線：之前我們?yōu)楹文敲纯春媒鹑诎鍓K，除了基本面，也包括了降息之后的后續(xù)寬松政策預期。在最近兩三個星期的寬幅震蕩期，后續(xù)寬松比如降準遲遲未見，但周末央行一紙政策，調(diào)整同業(yè)存款為一般性存款并且當前準備金上繳比例為零，同樣起到了提高銀行信貸釋放額度的作用。在這個政策刺激之下，我們將看到大盤在金融板塊的引領下再創(chuàng)新高，更確切的講，看高一線而非簡單逾越前期 189的高點，概率很大。

行業(yè)配臵，更偏大金融：從板塊輪動和政策刺激點出發(fā)，重新買入金融板塊、受益于新一年信貸投放的地產(chǎn)家電，和工程機械；中字頭代表的基建板塊，因為調(diào)整時間有限，并且缺少明顯的政策催化劑（上周我們提到未來兩個月領導人無重大出訪活動），維持中性操作。