交通運輸關注業績增長明確的超跌港口股嗎

交通運輸：關注業績增長明確的超跌港口股 類別： 機構： 研究員：

馬克思·馮·希度 《咫尺浩劫》Extremely Loud and Incredibly Close [摘要]

1．事件2010年4月16日至5月18日，上證指數由 164.97點下跌至2594.78點，下跌18.02%；滬深 00指數由 94.57點下跌至2771. 5點，下跌18. 6%。港口板塊平均下跌22%，其中跌幅最大個股下跌接近 0%，最小跌幅個股下跌超過10%。

2．我們的分析與判斷（1）港口板塊跌幅超過大盤。

四月中旬以來，市場進入一輪急劇的下跌通道，在4月16日至5月18日的 5個交易日內，大盤指數下跌18.02%。伴隨大盤下跌，港口板塊的下跌幅度為22%，超過大盤下跌幅度。下跌幅度較大的個股有北海港（000582），下跌 0%；蕪湖港（600575）下跌26%；天津港（600717）、連云港（601008）下跌24%，大部分港口股的下跌幅度超過了20%。

（2）外貿復蘇尚不穩固，港口估值偏高。

港口行業2011年的平均動態市盈率為21倍（剔除后）（表2）。盡管美國金融危機已經逐步消退，但其后續影響依然不可低估。進入2010年以來，歐洲主權債務危機風險不斷加大，經濟復蘇過程充滿坎坷。由于歐美經濟并未徹底走出危機陰影，外貿，特別是對歐美的出口業務增長基礎并不穩固。基于外貿復蘇進程尚不穩固條件下的港口業績預測普遍較為謹慎。根據行業一致性業績預測計算的2010年港口行業動態市盈率為22倍，2011年為21倍。港口行業合理市盈率為15至18倍，按目前21倍的動態市盈率衡量，港口行業估值偏高。

．投資建議受外貿進出口復蘇基礎尚不穩固的因素影響，港口板塊的業績一致性預測普遍較為謹慎。目前21倍的動態市盈率顯示港口行業估值偏高，維持\"謹慎推薦\"投資評級。個股方面，我們認為業績明確且短期超跌的股票具有較高的價值回歸空間，重點推薦深赤灣A（000022）、日照港（600017）和上港集團（600018）。