銀河證券指數(shù)估值持續(xù)反彈牛

銀河證券：指數(shù)估值持續(xù)反彈 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

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核心要點(diǎn)：

指數(shù)估值持續(xù)反彈。經(jīng)濟(jì)短周期繼續(xù)改善，美國(guó)暫不加息人民幣匯率基本穩(wěn)定，通脹可控，市場(chǎng)仍然處在反彈窗口期，主要指數(shù)估值持續(xù)反彈。目前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指市盈率分別為1 .24、59.22倍，以2010年至今觀察，上證綜指、中小板指與創(chuàng)業(yè)板指估值水平基本在均值水平。

不同風(fēng)格股票估值繼續(xù)上升。以2010年至今觀察，金融股略低于均值水平，消費(fèi)股與穩(wěn)定股估值處于均值水平，周期股、成長(zhǎng)股高估。

行業(yè)估值水平比較。

（一）行業(yè)估值相對(duì)位置：目前石油、有色、鋼鐵、輕工、機(jī)械、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)高估程度較大。

（二）行業(yè)估值偏離度從PE、PB偏離度的角度看，估值正向偏離度最大，即估值最便宜的行業(yè)集中于第三象限，而估值水平最高的行業(yè)則集中于第一象限。

從圖形看，行業(yè)估值仍然偏向于雙向高估，大部分行業(yè)估值仍集中第三象限。目前輕工、餐飲旅游、鋼鐵雙向高估，有色、煤炭、石化市盈率高估市凈率低估。

市場(chǎng)情緒仍不穩(wěn)定。估值的差異，包括估值最高行業(yè)與估值最低行業(yè)的估值差與估值比，在一定程度上能夠反應(yīng)市場(chǎng)情緒的高低與變化。目前A股估值差與估值比仍在下行，目前市場(chǎng)情緒扔不穩(wěn)定。