建材水泥價格遍地開花薦股

折算起來 建材：水泥價格遍地開花 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點淡季平穩度過，水泥價格遍地開花：水泥行業在各區域企業對產量的自發約束下，平穩度過淡季；雖然淡季期間，由于長期雨水和高溫導致全國水泥價格出現小幅回調，但是由于夏季錯峰限產的有序執行，庫存水平仍然維持近年同期最低水平。隨著9月需求逐漸恢復，近期全國水泥價格開啟全面上漲模式，遍地開花；根據統計，全國各主要省份均已普漲一輪，漲價幅度普遍達到 元/噸，且執行堅決到位，本輪水泥價格上漲幅度在較多區域已基本彌補淡季水泥價格的跌幅。同時，當前水泥庫位比往年低10%左右、較多區域熟料明顯供給緊張，各地企業已經開始醞釀后續新一輪漲價。

各地推出新一輪錯峰限產計劃，水泥行業產量約束將持續增強：在當前的低庫存水平下，全國各地的產量控制并沒有放松，而是呈現繼續增強的態勢。一方面在政府的行政干預下，從上游原材料來源到產能的監管都在加強；另一方面，協會推動、行業自發進行的錯峰限產在全國范圍內不斷加強；同時，行業自身對產能的約束意愿和約束能力也在不斷加強。近期，晉冀魯豫四省首次推出秋季錯峰、山東率先將全省范圍冬季錯峰的時間提前至11月15日，我們認為后續將看到各地執行更為嚴格的錯峰限產方案提出，水泥行業的產量約束持續增強。

行業庫位運行中樞不斷下移：觀察近年水泥庫存的整體情況我們發現，隨著企業對產量控制的不斷增強，行業的整體庫位運行中樞在近年出現了明顯下移；我們認為低庫位的運行狀態，對企業穩定心態、自發調節產量極為有利。我們認為，當前進一步趨嚴的去產量行為將再次降低明年的行業庫存運行中樞，使得淡旺季切換時出現供需錯配的可能性更大，為價格的進一步上漲奠定基礎。