方正證券月通脹不是終結(jié)因素維持積極配置哈

方正證券： 月通脹不是終結(jié)因素 維持積極配置 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

1、一周市場：通脹和聯(lián)儲加息預(yù)期短期擾動性質(zhì)，不必急于撤退市場： 月通脹不會終結(jié)此次反彈，小幅調(diào)整不改趨勢。對市場判斷我們維持2月29日之后積極看多的觀點(diǎn)，支撐此輪反彈的核心要素均沒有發(fā)生變化，國際貨幣協(xié)調(diào)機(jī)制仍處于安全期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)二季度無憂，流動性仍處于寬松趨勢，因此市場仍處于較為積極的環(huán)境中，仍可積極看多。

再現(xiàn)亡靈 當(dāng)前市場關(guān)注的幾個問題的理解： 月份通脹較高該不該撤，真正撤退的因素是哪些。 月份通脹預(yù)計在2..6之間，仍在上限之下，不足以逆轉(zhuǎn)貨幣政策，4月上旬蔬菜價格環(huán)比跌幅較大，隨著天氣好轉(zhuǎn)，蔬菜供給增加，該因素影響下降，生豬已經(jīng)開始補(bǔ)欄，根據(jù)此前的規(guī)律，生豬價格大致在5、6月份可以見到頂部，更為關(guān)鍵的是貨幣層面不具備持續(xù)擴(kuò)張的基礎(chǔ)，通脹二季度大概率趨勢性回落，因此 月份通脹不會終結(jié)此次反彈。反彈的核心終結(jié)因素仍在于貨幣基礎(chǔ)的變化，比如說貶值預(yù)期再起以及貨幣政策再次寬松后脈沖應(yīng)該堅決撤退，其他如短期通脹偏高、經(jīng)濟(jì)增長階段性證偽都不會實(shí)質(zhì)性終結(jié)反彈。

2、首選行業(yè)跟蹤：非銀、建材、汽車非銀：監(jiān)管指標(biāo)優(yōu)化。證件監(jiān)管指標(biāo)優(yōu)化，凈資本比負(fù)債和凈資產(chǎn)比負(fù)債指標(biāo)下調(diào)，增加流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率兩項(xiàng)流動性風(fēng)險指標(biāo)。券商監(jiān)管指標(biāo)優(yōu)化有助于提升券商的靈活性，同時有助于券商流動性風(fēng)險控制，股災(zāi)時非常規(guī)政策正在陸續(xù)退出，券商估值修復(fù)將繼續(xù)。多家券商公布的 月份業(yè)績環(huán)比大幅增長并超出市場預(yù)期。

建材：水泥價格連續(xù)四周上漲。從本周來看，省會城市水泥價格中南京、杭州、合肥、南寧、昆明、蘭州水泥價格分別上漲20、15、15、20、5、15元/噸，成都下跌20元/噸，其他地區(qū)持平，整體表現(xiàn)為上漲，冀東和金隅停牌對于水泥行業(yè)的整合預(yù)期有強(qiáng)化作用，屬于新的催化劑。

汽車： 月份銷量進(jìn)入快速恢復(fù)期。根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)追蹤，16年 月車市零售也是快速進(jìn)入恢復(fù)期， 月第1周的車市零售增長21%，第二周零售增速10%，第三周的零售同比增速9%，但第四周的增速降到5%，增長壓力仍有體現(xiàn)，總體看前4周的零售相對去年 月增長10%，市場表現(xiàn)好于15年 月的前三周的5%增速較多。