商業(yè)零售跨境代運(yùn)營服務(wù)商嗨購科技薦股哈

商業(yè)零售：跨境代運(yùn)營服務(wù)商嗨購科技 薦10股 -21 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

行業(yè)表現(xiàn)與投資策略：

上周（ .14~2.18）商貿(mào)零售板塊上漲7.88%，跑贏上證綜指2.94%，從各子板塊看，貿(mào)易板塊漲幅8.56%，漲幅最大，超市板塊上漲7.09%，漲幅最小。動態(tài)估值角度看，商貿(mào)零售行業(yè)動態(tài)市盈率（PE/TTM）為 . 9X；子板塊中，百貨和貿(mào)易板塊估值最低，分別為27.89X和 2.56X；連鎖和超市板塊估值最高，分別為52.45X和 6.84X。

開年以來系統(tǒng)性大跌迫使部分估值較高個(gè)股調(diào)整較深，估值中樞下行，部分個(gè)股市值遠(yuǎn)低于重估價(jià)值。目前來看，市場風(fēng)格偏好發(fā)生變化，看好兼具安全邊際、拐點(diǎn)和催化劑事項(xiàng)的公司。重點(diǎn)建議關(guān)注：蘇寧云商（002024），增持；潮宏基（002 45），買入；首商股份（60072 ），增持；農(nóng)產(chǎn)品（000061），買入；步步高（002251），增持；歐亞集團(tuán)（600697），買入；大商股份（600694），買入；永輝超市（601 99），增持；蘭生股份（600826），增持；東方市場（000 01），買入等。

近期調(diào)研回顧一：嗨購科技（8 0 ）①在國內(nèi)電商代運(yùn)營行業(yè)趨近飽和的同時(shí)，跨境電商代運(yùn)營行業(yè)剛剛起步。相對于國外品牌進(jìn)軍國內(nèi)市場的強(qiáng)烈愿望，國內(nèi)有能力做跨境電商的代運(yùn)營商相對較少。主要難點(diǎn)有國外品牌商要求高，跨境電商服務(wù)鏈長等。

②嗨購科技業(yè)務(wù)主要分為兩類。一是跨境電商代運(yùn)營，助海外品牌通過電商渠道進(jìn)入中國，收取服務(wù)費(fèi)用。二是海外品牌的并購，收購有潛力的品牌并通過運(yùn)營擴(kuò)大其市場份額，賺取品牌增值。

共同分享我們的成功與喜悅！ ③總結(jié)來看，公司向上收購品牌，控制貨源與供應(yīng)鏈，同時(shí)發(fā)展跨境代運(yùn)營，提供整體解決方案。目標(biāo)是成為利豐國際那樣的資源整合者。

近期調(diào)研回顧二：步步高（002251）①打造強(qiáng)大的跨境供應(yīng)鏈將成為公司新的核心競爭力。公司正積極聯(lián)合區(qū)域性零售商打造全球采購中心平臺，目前采購聯(lián)盟共有59家企業(yè)，今年將在肉制品、牛奶、紅酒/啤酒、巧克力四塊（四大金剛）進(jìn)行突破。通過全球眾籌聯(lián)采，公司將獲得更多的優(yōu)勢（高性價(jià)比+稀缺）進(jìn)口商品，渠道粘性將得到加強(qiáng)，與此同時(shí)提高商品前臺毛利率水平。

②2016電商看點(diǎn)：云猴到家、引流新舉措、解決方案輸出。通過云猴到家為全國區(qū)域零售商提供O+O平臺；通過社交分享與明星營銷吸引流量，加大線下會員向線上導(dǎo)流；將包括軟件、供應(yīng)鏈、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)向同行輸出，形成新贏利點(diǎn)。

③目前市值具有非常理想的安全邊際。公司擁有近百萬方自有商業(yè)物業(yè)，強(qiáng)大的本地市場統(tǒng)治力與號召力，日益成熟的電商業(yè)務(wù)，快速成型的跨境供應(yīng)鏈體系。