汽車關注日系車復蘇與大氣污染防治帶來的機呢

汽車：關注日系車復蘇與大氣污染防治帶來的機會 薦7股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

7月乘用車銷量復蘇，商用車因提前透支需求而環比大幅下降7月汽車銷售151.6 萬輛，同比增長9.9 %。其中，乘用車銷售12 .76萬輛，同比增長10.48%，復蘇較好；商用車銷售27.87萬輛，同比增長7.54%，環比大幅下降20.52%，主要因中重型柴油機國四標準升級消息導致部分終端需求在6月提前透支所致。從終端數據來看，7月終端需求相比6月有所回升，主要受益于新車上市及廠家促銷。在一二線城市換購及三四線城市首次購車需求的支撐下，隨著旺季的到來，預計汽車增長仍將保持在10%以上。

價格堅挺，庫存無憂，成本小幅上升但影響不大1）7月乘用車價格延續堅挺態勢。隨著旺季新車集中上市以及目前車市整體庫存壓力較小、終端需求較好，預計車市整體價格仍將保持堅挺。2）從庫存上看，7月經銷商渠道庫存基本與同期持平，廠家庫存小幅增加。整體而言，在終端需求的支撐下，車市庫存壓力小于去年同期。在新產品集中上市以及廠家與經銷商的聯合促銷下，預計車市庫存將保持之前相對合理的水平。 ）7月以來，整體原材料價格小幅觸底回升。但在國內外經濟整體復蘇力度較弱的背景下，預計原材料價格持續回升的幅度不大。因此，汽車制造業盈利能力受到成本上升的影響不大。

行業走勢與估值本期汽車板塊跑贏大盤5.99個百分點。主要是7月乘用車銷量增速改善，加上之前估值調整至合理水平從而引發市場關注。板塊估值上，8月初雖估值上升較快，但結合乘用車景氣度改善來看，目前仍處于合理期間。

行業投資策略與評級乘用車板塊：在目前經濟企穩復蘇，行業步入旺季，需求較好的情況下，乘用車板塊整體兼具防御性與進攻性，在創業板估值泡沫高企的背景下，板塊應是主板中的理想配置標的之一，我們上調乘用車及經銷服務板塊至“看好”評級。客車板塊：因政府對節能環保產業發展提升至國家戰略層面，未來各大城市及地區對老舊黃標車的淘汰更新將加速；同時，普及新能源公交客車將是各大城市治理空氣污染的主要手段之一，這兩方面將推動客車行業較快增長。因此，維持客車板塊“看好”評級。重卡板塊：維持之前觀點與板塊評級不變。汽車橡膠制品板塊：受益于國內及歐美經濟的復蘇與汽車需求的改善，維持板塊“看好”評級。政策概念上，大氣污染防治行動計劃有望8月底出臺，將引發市場對新能源汽車概念與汽車尾氣處理概念的再度關注。

“國內銀價一直跟隨國際銀價的波動 個股推薦繼續推薦長安汽車、長城汽車、宇通客車、中鼎股份。調出華菱星馬、風神股份與江淮汽車。調入受益于日系車復蘇的廣汽集團，以及有望受益于大氣污染防治計劃出臺的威孚高科與銀輪股份。