汽車關注成長股薦股物業(yè)

汽車：關注成長股薦7股 201 - 類別： 機構： 研究員：

就一發(fā)而不可收。在非典疫情最嚴重的４月底到５月中旬 [摘要]

行業(yè)整體：一季度行業(yè)增速符合預期，房地產調控力度超預期或打壓明年銷量增速。一季度汽車行業(yè)的銷量增速完全符合我們年度策略的預期，我們維持對上半年行業(yè)銷量15%左右增長的預期。 月，國家和地方政府密集出臺新的房地產調控措施，總體來看力度略超預期，雖然新政對房價和新房銷售短期影響不大，但預計將會打壓明年一季度房地產銷量增速，房地產新開工面積同比增速或難大幅反彈，未來風險偏好或將下降，因而我們將年初策略“關注高彈性”適度調整為“關注成長股”。

乘用車：政府“收入倍增”目標受益最大的行業(yè)之一，長期增長可持續(xù)，重點關注近期投放大量新車型和經(jīng)銷商銷售緊俏的品牌。在十八大上，“收入倍增”首次寫入政府報告，預計未來我國居民尤其是中低收入居民的收入增長或迎來黃金期，乘用車這種保有量相對較低的可選耐用消費品將成為最受益的行業(yè)之一。

商用車：固定資產新開工項目計劃總額累計同比增速出現(xiàn)大幅回落，中重卡銷量增速反彈難以持續(xù)，相對看好穩(wěn)定增長和產業(yè)集中度提升的大中客車行業(yè)。固定資產新開工項目計劃總投資額累計同比增速與一年后的廣義中重卡銷量累計同比增速數(shù)據(jù)的相關系數(shù)高達0.86。自2012年5月以來，我國固定資產新開工項目計劃總額同比增速出現(xiàn)了連續(xù)8個月的反彈，我們可以預期今年5月之后廣義中重卡銷量增速也將出現(xiàn)一定反彈，但今年月此項累計同比增速環(huán)比大幅回落18.5個百分點至只有10%的增長，預計從明年年初開始，廣義中重卡銷量同比增速將再度明顯回落。

投資策略：重點推薦可持續(xù)增長的細分行業(yè)龍頭。受益韓系替代日系、14年產能釋放的悅達投資、收益福特戰(zhàn)略升級、新產品大量投放的長安汽車和估值低、資產質量高且銷量向好的海馬汽車；受益產業(yè)集中度持續(xù)提升的客車行業(yè)龍頭宇通客車和金龍汽車；受益工程機械市場快速成長的中鼎股份和大眾、通用、福特驅動201 年之后盈利持續(xù)高速增長的西泵股份。