華泰證券上半年的反彈好窗口珍惜的

華泰證券：上半年的反彈好窗口珍惜 類別： 機構： 研究員：

其實性能方面也不差。這個其實目前英特爾在超極本也遇到這樣一個情況 [摘要]

投資要點：

主要觀點：物價反彈，優惠準備金率部分取消，貨幣政策趨于中性，存量博弈格局下不影響反彈。匯率短期企穩，助力市場反彈。資金面承壓，產業資本連續2周凈減持，兩融融資增加，但場內融資杠桿率下降。當前正是上半年的反彈最好窗口期，兩會行情仍將延續“兩會前漲、會議期間修整、會后續漲”的模式，即兩會行情一波三折。推薦三大投資方向，供給測改革、新興產業是最重點、主題性機會。

物價反彈，貨幣政策趨于中立：1月食品價格大幅反彈引發CPI反彈，PPI環比連續25個月環比負增長。央行表示少數銀行將不再享受優惠準備金率。此前我們判斷貨幣政策仍將降準降息，目前看來需作出一定微調，央行對寬松會趨于慎重。

市場在當前趨于反彈格局，貨幣政策只需中性即能確保存量博弈格局無憂。

匯率短期企穩，助力市場反彈：下周G20會議上全球匯率特別是人民幣匯率將是一個重要議題，在此期間人民幣匯率將保持穩定。我們認為匯率企穩，股市反彈。

產業資本繼續凈減持，場內融資杠桿率下降：上上周銀證轉賬凈減少1724億元。

上周滬股通凈流出1.2億元。上周（2月18日）融資余額為8827億元，相比上上周末增加128億元，兩融融資/自由流通市值比值下降至5.1%。產業資本凈減持 2.2億。滬股通+融資+產業資本+偏股型基金的資金凈流入為107億元。

史上兩會行情的兩大經驗：兩會行情正在展開，我們提煉出歷史上有關兩會行情的兩大經驗。一是市場在兩會前有行情，兩會期間調整，兩會后會有延續性的第二波；二是會前風格偏小，會后風格偏大。主板在兩會期間會有修整，創業板會有小幅度上漲。兩會之后，主板的表現會強于創業板，創業板也會上漲。

上半年的反彈好窗口，珍惜新興產業機會：維持16年年度策略報告中的兩個觀點：市場機會上半年好于下半年；創業板機會好于主板。兩會行情正在逐步明確地兌現這兩大判斷。行情仍將延續兩會前漲、會議期間修整、會后續漲的模式。

推薦三大投資方向：供給側改革、新興產業、主題性機會。供給側改革是貫穿2016年的機會，鋼鐵、煤炭、有色、建筑、建材等行業迎來投資機會；新興產業：

仍是需求和政策的雙導向。建議關注方向包括新能源汽車與智能汽車、智能制造、健康養老、節能環保、新材料、云計算大數據、物聯、虛擬現實等。主題性機會：

地方國企改革、京津冀一體化、新型穩增長等主題投資機會。

建議關注標的：武鋼股份（鋼鐵）；比亞迪（新能源汽車與智能汽車）；首航節能（節能環保）、中科曙光、東方國信（云計算大數據）、弘高創意（虛擬現實）、巨星科技、科遠股份（機器人）、新安股份（無人機）、歌華有線（京津冀一體化）、*ST華賽（海綿城市）、山東黃金（黃金）、威創股份、時代出版（教育）。