渤海證券年月中采制造業嗎

使原基站工作環境惡化 渤海證券：2015年12月中采制造業PMI點評 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

15年12月中國官方制造業PMI為49.7%，較上月回升0.1個百分點，略低于市場預期。

從主要分項指數來看：生產、新訂單和新出口訂單指數均出現回升，其中新訂單指數回升0.4個百分點至50.2%，重回榮枯線上方，新出口訂單仍在榮枯線之下。

從不同規模企業PMI來看：中型企業制造業PMI回升1.3個百分點至49.6%，回升最為明顯；大型企業制造業PMI回落0.3個百分點至50.9%；小型企業微升了0.1個百分點至44.9%。

12月原材料庫存指數上升0.5個百分點至47.6%，產成品庫存指數下降0.6個百分點至46.1%。雖然原材料和產成品指數變動方向相反，但均處于收縮區間，表明去庫存仍在持續。

就業指數的持續下跌令人擔憂。12月就業指數繼續下跌0.2個百分點至47.4%，就業指數自15年3月以來持續下行，如何平衡就業與過剩行業的產能去化也將是未來供給側改革過程中需要慎重對待的問題之一。

綜合來看，生產與新訂單的回穩反映出供需兩側均有所改善，經濟下行速度進一步放緩，而未來結構性改革的持續推進以及貨幣政策的寬松均有助于經濟進一步企穩。