柯力傳感開啟申購募資592億元投入高精度

7月24日，擬上市公司柯力傳感(603662.SH)發布首次公開發行股票的公告，申購代碼732662，申購日期為7月25日，每股發行價格為19.83元。本次公司擬公開發行約2985萬股人民幣普通股，募集資金總額約為5.92億元，并將依次投入高精度傳感器及配套高端儀表生產項目、稱重物聯網項目、干粉砂漿行業第三方系統服務等三個項目。

柯力傳感成立于2002年12月，公司主營業務為研制、生產和銷售應變式傳感器（其中主要為應變式稱重傳感器）、儀表等元器件，提供系統集成及干粉砂漿第三方系統服務。近年來，公司還推出稱重物聯網適用元器件、軟件及系統集成產品。

圖片來源：招股書

從主營業務收入構成來看，應變式傳感器是公司的核心產品。從營收占比來看，2016、2017年分別占比達到70%以上，2018年有所回落，但也達到66.88%。根據彈性體材料分類，公司生產的應變式傳感器包括鋼質傳感器和鋁質傳感器兩大類，其中鋼質傳感器根據輸出信號的不同又可分為鋼質模擬傳感器和鋼質數字傳感器，鋁質傳感器主要為模擬傳感。

儀表方面，在公司營收占比10%左右，算是比較平穩。公司生產的儀表類產品主要為與衡器傳感器配套應用于工商業測量領域的衡器儀表、與非衡傳感器配套應用于工業測量及控制領域的工控儀表。

稱重系統集成方面，報告期內營收一直處于上升趨勢，從2016年的10.47%上升到2018年的15.98%。公司稱重系統集成是以應變式傳感器和儀表為基礎，以現場總線技術和信息化管理系統為平臺，集合傳感器、控制器、執行器、工業計算機和計算機網絡為一體的自動化測量控制系統，可在工業生產等過程中實現檢測、控制、優化、調度、管理和輔助決策等功能。

干粉砂漿第三方系統服務方面，營收占比較少，一直處于超過4%的邊緣。主要由料罐、傳感器、儀表、控制箱、攪拌系統 以及行業信息化管理平臺等組成，用于建筑工地上對干粉砂漿進行儲存及儲量的實時監控。

從公司財務狀況來看，報告期內公司營業收入、凈利潤都保持較快的增長速度。

根據招股書顯示，2016-2018年期間，公司分別實現營業收入5.76億元、6.28億元、7.09億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別約為7226萬元、1.09億元、1.41億元。其中，2017年度歸母凈利潤同比增長49.86%，2018年度歸母凈利潤同比增長29.67%。

圖片來源：招股書

截至2019年3月31日，公司資產總額為13.22億元，負債總額為2.64億元，歸屬于母公司股東的所有者權益為10.55億元；從公司2019年1-3月經營數據來看，共實現營業收入為1.51億元，同比增長20.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤約為2773萬元，同比增長60.7%。

值得警惕的是，雖然報告期內公司財務狀況還算穩健，但此前根據媒體公開報道，報告期內公司曾存在使用高管和部分其他員工的個人賬戶進行結算及代收貨款等財務不規范的行為。

從公司所處應變式傳感器的細分行業來看，目前國內應變式傳感器的需求仍處于穩步增長態勢，國內市場的年均銷量約為570萬只，銷售金額約為14億元。

而根據研發實力、技術水平以及生產規模，目前全球應變式傳感器的生產廠家大致可以劃分為三個梯隊。

第一類以跨國公司為主，如美國威世（Vishay）測量集團、德國 HBM 公司和日本NMB 等。

第二類以國內柯力傳感、中航電測等為代表的地區龍頭企業為主。主要在細分市場、產品價格及下游應用等方面有所優勢。

第三類是中國、韓國等國家的中低端產品生產廠家，競爭力主要體現在相對低廉的勞動力成本上，技術水平相對較低。

綜合來看，目前國內應變式傳感器市場格局較為集中，排名前9的國內外廠商占據一半以上的銷售額，產品核心技術也由排名前列的廠商主導。

而單從應變式傳感器方面而言，柯力傳感目前是國內最大的生產商，根據 2016 年的調查數據，其銷售額及銷售量均排名第一，市場占有率達到22.21%。

而根據中國衡器協會信息統計網年報統計， 2016 年、2017 年、2018 年，在中國衡器協會統計范圍內的衡器企業中，柯力傳感應變式稱重傳感器的銷售額的排名均為第一名；稱重儀表的銷售額的排名均為前三名；稱重系統集成的銷售額的排名均為前四名。

綜合來看，柯力傳感在國內應變式傳感器、稱重儀表及稱重系統集成等方面處于行業前列的位置，報告期內公司財務狀況也較為穩健，無論營業收入還是凈利潤都保持較快的增長速度。但同時也要注意，公司所處行業的下游，其市場較為分散，市場競爭較為激烈，尤其對比威世測量集團、HBM公司等為代表的國際龍頭企業相比，在研發能力、高端產品、資本實力等方面仍有一定差距。

文章來源：格隆匯