渤海證券月美國零售數據點評哈

渤海證券：2月美國零售數據點評 類別： 機構： 研究員：

省委省紀委重拳整治各級黨政、司法機關、行使公權事業單位及其工作人員的“吃、拿、卡、拖、要”行為 [摘要]

投資要點：

2月美國零售銷售環比萎縮0.6%，大幅低于增長0.3%的市場預期，前值為-0.8%。這是自2012年以來零售數據的首次連續三個月下滑。低迷的銷售數據主要由美國東北部的嚴寒天氣造成。另外，盡管就業表現強勢，但傳到至消費尚有一定滯后性。同時，上周五公布的3月份密歇根大學消費者信心指數初值為91.2，大幅低于預期的95.5，創四個月的新低，也是自2013年10月以來的最大單月跌幅，前值為95.4。具體表現為低收入人群信心下滑，而高收入人群較前期更為樂觀。

美國2月PPI（含食品和能源）環比下降0.5%，同比下降0.6%；剔除食品與能源后的核心PPI環比同樣萎縮0.5%，遠低于增長0.1%的預期，創2009年以來最大跌幅。PPI的下跌部分原因是由衡量批發和零售商利潤變化的貿易服務波動造成，主要由加油站利潤大幅下滑所導致。

就業市場的強勁增長使得市場一度對加息時點提前的預期增強，但較差的零售數據可能會拉低一季度的經濟增速，我們認為加息時點提前至6月的可能性并不大，而還需要通脹的數據來確認。