中金策略報告今年重點關(guān)注雙高行業(yè)龍頭

中金策略報告:今年重點關(guān)注雙高行業(yè)龍頭

中金公司在其新近發(fā)布的題為《低利率·高回報·高股價》的"2007年股票投資策略報告"中指出：未來股市變化趨勢將取決于利率水平能否保持穩(wěn)定和上市公司凈資產(chǎn)回報率水平能否延續(xù)提高。

報告建議投資者重點關(guān)注金融、地產(chǎn)、航空、機場等雙高行業(yè)的龍頭企業(yè)。

股價有進一步提升空間

報告指出，2006年上證綜指和滬深300指數(shù)分別上漲了130%和121%，即便剔除30%來自股改對價的收益，A股市場的上漲幅度也超過了100%，是去年全球表現(xiàn)最好的市場之一。

在宏觀經(jīng)濟不出現(xiàn)明顯改變的條件下，股改以后，控股股東與一般投資者的利益較為一致，管理層股權(quán)鼓勵的實行、母公司向上市公司注入優(yōu)秀資產(chǎn)的行動，稅制改革將減輕部份上市公司的稅負，這些都會帶來ROE的上升；同時，利率水平仍有下調(diào)壓力。無疑，二者的變動趨勢都有利于股價的進一步提升。

兩類股票具上升動力

中金認為，以下兩類股票的凈資產(chǎn)回報率有望提高，股價具有上升動力：金融、航空、機場等雙高行業(yè)的龍頭企業(yè)。有望實現(xiàn)公道的管理層激勵機制或母公司有優(yōu)秀資產(chǎn)注入的公司，這些因素能夠帶來未來公司ROE的上升。

推薦3大行業(yè)配置策略

基于年各子行業(yè)餓盈利預測、ROE變化趨勢及估值情況，中金建議投資者做以下行業(yè)配置：

超配金融和工業(yè)的投資比重。主要原因有2，1是金融和工業(yè)兩板塊未來ROE提升空間最為明顯，二是這兩行業(yè)的龍頭企業(yè)均存在增資擴股、資產(chǎn)注入等結(jié)構(gòu)性改進效益的機會。

按自然權(quán)重配置消費、電信科技、共用事業(yè)。

按低于自然權(quán)重配置基礎(chǔ)原材料、能源。