銀河證券底部反彈值得參與物業

銀河證券：底部反彈 值得參與 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心要點：

像樣的反彈，在長期震蕩市中很珍貴，要好好珍惜。

9.7巨量暴漲，是壓抑已久的能量爆發，可能反映了投資者在情緒極度悲觀之后的沖動與宣泄，有一步到位博取反彈收益之嫌，一定程度上也有對市場存疑的快速參與心理。這種沖擊性反應往往會有反復。

行情性質：震蕩時代的底部反彈，仍非長線反轉。2100點附近是我們一直強調的震蕩底部，市場處于長期區間震蕩時代，底部回升是一種反彈。雖然難以突破頂部形成長線反轉，但震蕩市中的中級反彈要積極把握。

比如絡游戲當中的衣服、帽子、裝備等 短期持續性看政策，中長期持續性看經濟轉型。短期來看，市場信心仍待集聚，三季報仍未明朗，反彈中難免有回調。從空間看，滬指2 點是可以期待的區域，但能否突破2500點需要經濟回升和政策穩定的配合。雖然歷史顯示突然的巨量暴漲一般發生在震蕩市和熊市中，持續性不強，但本輪反彈是在久跌之后的底部區域開始的，或開啟震蕩回升的季度格局。

震蕩區間的底部區域開啟的反彈行情具有較高的參與價值。在震蕩時代，需要抓住難得的低位反彈機會。在反彈初期交易特征比基本面邏輯更重要，從短期看，高彈性的周期股更有爆發力，多數行業產能過剩的現實決定了這種爆發力只是短暫的。

從長期看，應更重視公司的價值。

在要素重估時代，符合技術和社會進步的公司不斷提升價值。

在反彈中，傳統產業股價將走向“反彈+調整分化”的格局，符合未來中國經濟社會變遷的優勢制造業、新興商業模式、大眾品牌消費將在市場的長期輪回中勝出，這些公司將走向“反彈+調整+繼續向上”的長期上漲行情。因此，傳統產業只具有階段性機會，而符合轉型大方向的公司才有持續投資價值。

從投資機會的輪動順序看，短期仍以周期股爆發為主，超跌反彈的交易邏輯大于基本面邏輯。10月份起可能向消費和成長股轉移，應及時調倉做好板塊輪動。短期可關注周期品的交易性機會，如鋼鐵、水泥、煤炭、工程機械、建筑、基本金屬等；中期可關注汽車、房地產、貴金屬的投資機會；長期可關注受益于轉型的價值持續提升機會，如醫藥、TMT、食品飲料、旅游、現代農業、新型能源與裝備、非銀行金融等。