汽車依靠自主和產業集中做大做強薦股計劃

汽車：依靠自主和產業集中做大做強 薦2股 201 -0 -22 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資摘要：

韓國汽車行業崛起引起世界關注。2012年，韓國5家汽車整車生產企業全球銷量計819.84萬輛，同比增長5.7%，全球市場份額達到了12%。德國大眾汽車公司總裁也曾公開不再將日本豐田汽車作為最令人擔心的競爭對手，而是更加關注來自韓國現代汽車的挑戰。韓國汽車以其“高性價比”贏得了競爭對手的尊重。

相關 韓國政府扶持自主品牌、提升集中度的政策值得我們學習，但也需戒除政府的過度保護。韓國最早從事汽車生產的公司是起亞汽車公司，始建于1944年12月，由于政治局勢動蕩，汽車行業長期不景氣。直到1962年，韓國汽車行業才開始步入正軌，初期汽車行業受到韓國政府的嚴格保護，發展速度并不快。1984年之后，韓國政府逐漸開放韓國汽車行業，韓國汽車行業才開始進入高速發展期，在汽車產量從1985年發展到1990年的1 2.2萬輛再到1995年的2 9.2萬輛。出口量從12. 萬輛增長到189. 萬輛。在韓國政府扶持自主品牌和提升產業集中度的政策指引下，韓國現代起亞集團壟斷了韓國汽車市場，并且通過提升質量和自主研發快速提升國際汽車市場份額，到2012年韓國品牌汽車的全球份額超過了10%。

中國汽車行業發展并不慢，主要問題是需要加快市場化、淘汰落后企業。

在改革開放之前，中國汽車行業發展也比較緩慢，在1984年成立第一家合資公司北京吉普后，合資公司的快速發展把我國汽車行業帶上了快車道，在1990年之后的20多年里我國汽車產量提升了近40倍。我們通過對中韓汽車行業國際競爭力的比較分析，發現中國汽車行業的主要短板在產業集中度低和自主品牌弱小，從中韓兩國汽車行業發展歷程來看，不斷引入市場競爭是促使兩國汽車行業快速發展的根本原因，因而我們認為應通過繼續提升市場化程度、破除地方保護的方式提升產業集中度，并借此使得自主品牌中的強勢品牌得以崛起。

中韓汽車品牌的“后發優勢”將在中國市場得以體現。汽車整車企業的競爭主要體現在成本，汽車產業不斷向低成本國家轉移，在汽車行業里“后發優勢”較為明顯，因而我們認為中韓汽車品牌將有更廣闊的成長空間。

投資策略：推薦自主品牌SUV龍頭企業長城汽車和韓系品牌市場份額提升空間大的悅達投資。