廣發(fā)證券月零售超預(yù)期好轉(zhuǎn)的

廣發(fā)證券：9月零售超預(yù)期好轉(zhuǎn) 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

上周周報中，我們已經(jīng)提到，PCE對美國GDP增長至關(guān)重要，未來PCE依然是保持美國經(jīng)濟增長的主要動力。并鑒于美國居民資產(chǎn)負債狀況的明顯好轉(zhuǎn)，我們推測消費將會好轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟將會呈現(xiàn)見底回升的勢頭。上周發(fā)布的零售數(shù)據(jù)再次證實了這一點（上周發(fā)布的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)比較少，最重要的就是9月零售數(shù)據(jù)）。

在萬達文華酒店一樓大堂見到了林先生 一、9月先行零售額超預(yù)期好轉(zhuǎn)9月先行零售報告顯示，美國9月零售額環(huán)比增長1.1%（預(yù)期為0.7%），不僅明顯好于8月的0.3%，而且，為近7個月來的最快增速（近7個月來首次增速超過1%）。從趨勢上講，零售額3個月移動平均增長率已經(jīng)連續(xù)四個月提升，說明了零售趨勢向好。

另外，排除機動車的零售額增長率達到0.52%，也為近4個月來的最快增速，反映了核心零售情況也在好轉(zhuǎn)。汽油零售額增長1.23%，為近6個月來的最快增速。在汽油價格穩(wěn)定的情況下，這可能反映了汽油需求量加大，工業(yè)需求提升或者工業(yè)活動加快。

10月密西根消費者信心指數(shù)初值為57.5，雖然低于預(yù)期，但依然可以看出，消費信心確實已經(jīng)從底部回升，而且終值很有可能被向上修正。

二、進出口狀況保持平穩(wěn)從進出口額上看，8月進口額、出口額以及逆差保持穩(wěn)定，與7月持平。預(yù)期9月份可能會好轉(zhuǎn)（根據(jù)9月中國對美國出口增速低于進口增速）。實際，排除石油的的貿(mào)易逆差有所減少。

從進出口價格上看，9月排除石油的進口價格環(huán)比增長0.2%，同比增長5.5%，增速已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象；從中國進口價格環(huán)比增長0.2%，同比為3.8%。未來隨著中國通脹見頂回落，美國進口商品價格上升的壓力降有所減少，利于美國通脹情況的穩(wěn)定。