從商品期貨市場動(dòng)蕩看下半年鋼價(jià)走勢權(quán)衡

大南校區(qū)每年招生僅70多人 從商品期貨市場動(dòng)蕩看下半年鋼價(jià)走勢

【建材】從4月中旬以來，商品期貨市場出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，以黃金和銅為代表的商品期貨大幅下挫，4月22日上海期貨交易所的期銅價(jià)格跌破5萬人民幣/噸，同時(shí)破位的還有上海期貨交易所的橡膠價(jià)格、國際石油價(jià)格及白銀價(jià)格。如果說季度數(shù)據(jù)低于預(yù)期會(huì)對市場產(chǎn)生沖擊的話，也只是短期的沖擊，不會(huì)對市場產(chǎn)生如此強(qiáng)烈的震感。所以仔細(xì)分析這次破位的背后蘊(yùn)含的信息以及對基本面的影響才能對下半年的鋼價(jià)走勢得出正確的結(jié)論。

商品期貨大跌的背后

4月12日開始，黃金價(jià)格跌破重要的價(jià)格支撐位1525美元。而且在接下來的第二個(gè)交易日大跌近10%，創(chuàng)黃金市場單日較大跌幅。有人試圖用市場操縱來解釋，認(rèn)為這是少數(shù)機(jī)構(gòu)刻意操縱的結(jié)果：他們先布局大量空頭倉位，然后通過制造各種空頭輿論，打壓黃金價(jià)格，引起市場恐慌，再低位抄底。這實(shí)際上是陰謀論的一個(gè)版本，可以拿來當(dāng)故事演繹，但不應(yīng)該是事實(shí)的真相。黃金市場是一個(gè)眾多機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與的市場，單一機(jī)構(gòu)不可能操縱市場。

就在黃金市場驚魂未定之際，4月22日上海期貨交易所的期銅價(jià)格跌破5萬人民幣/噸，該價(jià)格是2009年來形成的滬銅價(jià)格支撐位。同時(shí)破位的還有上海期貨交易所的橡膠價(jià)格、國際石油價(jià)格及白銀價(jià)格。

究竟是什么因素導(dǎo)致上述一系列商品價(jià)格出現(xiàn)破位走勢?從時(shí)間上看，4月12日國際上并沒有發(fā)生什么利空黃金的消息，美元指數(shù)也十分平穩(wěn)(黃金一般與美元指數(shù)是逆相關(guān)關(guān)系)。但4月15日是中國公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的日子，公布了低于市場預(yù)期的數(shù)據(jù)。這不禁讓人產(chǎn)生懷疑，難道是中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提前泄露?根據(jù)各方面信息分析，這應(yīng)該不是巧合。

如果說季度數(shù)據(jù)低于預(yù)期會(huì)對市場產(chǎn)生沖擊的話，也只是短期的沖擊，不會(huì)對市場產(chǎn)生如此強(qiáng)烈的震感。專家認(rèn)為，真正讓市場緊張的是政府面對低于預(yù)期的數(shù)據(jù)的態(tài)度。

就在4月15日公布數(shù)據(jù)之前，國務(wù)院總理李克強(qiáng)召集專家對經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行分析，從會(huì)后公布的信息看，主要基調(diào)是要釋放改革紅利，換句話說不希望再走倚重投資拉動(dòng)的老路。

結(jié)合較近金融監(jiān)管部門的工作，銀監(jiān)會(huì)先后發(fā)文對影子銀行、平臺(tái)貸款進(jìn)行整治，證監(jiān)會(huì)又掀起了對債券市場的監(jiān)管風(fēng)暴，這些行為表明，新一屆政府正致力于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)在化解金融風(fēng)險(xiǎn)上做文章，而不是簡單地通過擴(kuò)大信貸和投資來掩蓋已經(jīng)存在的矛盾。

國際社會(huì)應(yīng)該關(guān)注到了這樣的動(dòng)向，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)先后對中國的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示，并降低了中國的評(píng)級(jí)。

中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題是什么?潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)何在?答案都與房地產(chǎn)有關(guān)。從數(shù)據(jù)看，中國當(dāng)前的房地產(chǎn)狀況及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況具備了亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前亞洲四小龍的一切特點(diǎn)，一旦美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)加息，資金回流美國，則中國的房地產(chǎn)泡沫危矣。我們必須爭取時(shí)間，趕在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前解決自己的問題，否則只能被動(dòng)等待危機(jī)的爆發(fā)。

1993年開始的宏觀調(diào)控，時(shí)任國務(wù)院副總理的朱镕基用三年時(shí)間平息了房地產(chǎn)泡沫危機(jī)和局部金融危機(jī)，使得亞洲金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，中國能夠從容應(yīng)對。相信這些治理國家的經(jīng)驗(yàn)現(xiàn)在會(huì)再次派上用場。

簡言之，我們應(yīng)該犧牲短期的經(jīng)濟(jì)增長，以巨大的勇氣推動(dòng)各項(xiàng)改革，并以巨大的勇氣使房地產(chǎn)泡沫軟著陸。從2001年開始的全球商品價(jià)格大牛市的較主要基礎(chǔ)就是中國房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資的快速擴(kuò)張，中國政府要控制房地產(chǎn)泡沫的繼續(xù)膨脹就意味著這個(gè)游戲要暫停，商品市場的十年大牛市結(jié)束了。

當(dāng)然，股市也將進(jìn)入大熊市。A股市場大多數(shù)上市公司與投資周期有關(guān)，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、建材、工程機(jī)械、化工、有色金屬、煤炭等這些強(qiáng)周期類股票占股票總市值的比重超過了80%，只要投資出現(xiàn)下滑，則上市公司的業(yè)績下滑將加速。

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