安信證券日乾夕惕了

全鎮(zhèn)共扶持起1個(gè)規(guī)模養(yǎng)雞廠 安信證券：日乾夕惕 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

內(nèi)容提要：

本文根據(jù)作者在6月25日安信證券半年度策略會(huì)上的演講整理形成，補(bǔ)充了數(shù)據(jù)和圖表，并根據(jù)最新的市場(chǎng)變化所暴露出來(lái)的問(wèn)題調(diào)整和完善了有關(guān)部分的內(nèi)容。

“日乾夕惕”一詞來(lái)自易經(jīng)乾卦九三，大意是既要勤奮努力，又要高度警惕風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能避免災(zāi)禍。相關(guān)說(shuō)明見(jiàn)腳注。

這篇報(bào)告首先分析了AH溢價(jià)的表現(xiàn)以及資金流動(dòng)情況，認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)從基本面的支持轉(zhuǎn)向了博弈和籌碼的爭(zhēng)奪與交換。在籌碼的內(nèi)在價(jià)值為0，博弈的預(yù)期回報(bào)為負(fù)值的情況下，推動(dòng)籌碼交換的力量主要是流動(dòng)性、籌碼供應(yīng)的約束和市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的想象。