渾水再發(fā)報(bào)告稱輝山乳業(yè)收入數(shù)據(jù)造假

渾水再發(fā)報(bào)告稱輝山乳業(yè)收入數(shù)據(jù)造假，輝山說(shuō)一句話回應(yīng)足矣

來(lái)源：澎湃新聞?dòng)浾咄蹯偦缕G紅

繼12月15日發(fā)布唱空?qǐng)?bào)告第一部分后，做空機(jī)構(gòu)渾水（Muddy Waters）又于12月19日，輝山乳業(yè)復(fù)盤(pán)之際，發(fā)布了報(bào)告的第二部分，指輝山乳業(yè)收入數(shù)據(jù)也造假。但輝山乳業(yè)當(dāng)日依靠大股東增持，股價(jià)照樣上漲1.82%，以每股2.80港幣的價(jià)格收盤(pán)。

渾水12月19日發(fā)布的報(bào)告長(zhǎng)達(dá)13頁(yè)，題為“中國(guó)輝山乳業(yè)第二部分：稅務(wù)局證據(jù)顯示收入造假”。渾水在第一部分報(bào)告中解釋了輝山乳業(yè)“虛增利潤(rùn)率、資本開(kāi)支和現(xiàn)金結(jié)余”，第二部分報(bào)告則詳細(xì)說(shuō)明了輝山乳業(yè)報(bào)告的收入數(shù)據(jù)“也是虛假”的。

對(duì)此，12月19日，輝山乳業(yè)針對(duì)第二份報(bào)告的澄清公告表示：“董事會(huì)認(rèn)為以下說(shuō)明足矣，董事會(huì)確認(rèn)本集團(tuán)在年度報(bào)告和中期報(bào)告中報(bào)告的本集團(tuán)合并收入仍根據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則編制，且公平地反映了本集團(tuán)在相關(guān)報(bào)告期間的業(yè)績(jī)”。

渾水報(bào)告再次“空襲”

渾水報(bào)告第二份報(bào)告聲稱，國(guó)家稅務(wù)總局的增值稅數(shù)據(jù)顯示，輝山乳業(yè)的報(bào)告中存在大量收入造假。輝山乳業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售主要?dú)w為三類——牧場(chǎng)、液態(tài)奶產(chǎn)品和奶粉制品。渾水稱其調(diào)查團(tuán)隊(duì)獲得了4家銷(xiāo)售輝山乳業(yè)成品的公司的增值稅數(shù)據(jù)，由于該機(jī)構(gòu)沒(méi)有獲得牧場(chǎng)部分的增值稅數(shù)據(jù)（輝山將原料奶銷(xiāo)售也記錄在牧場(chǎng)層面），因此其對(duì)于輝山乳業(yè)收入的分析單純基于成品銷(xiāo)售部分，大約占輝山外部銷(xiāo)售的79%。

渾水計(jì)算得出，排除內(nèi)部銷(xiāo)售額后，上述4家公司的增值稅數(shù)據(jù)顯示，它們?cè)?015自然年的銷(xiāo)售額僅為23.53億元，比調(diào)整后的2015自然年收入低29.4%，比上報(bào)國(guó)家工商管理總局的數(shù)據(jù)低36.2%。

渾水認(rèn)為，輝山乳業(yè)很大一部分上報(bào)的銷(xiāo)售額都是假的。由于它還相信輝山的利潤(rùn)率也被很大程度夸大，因此報(bào)告認(rèn)為，公司的真實(shí)利潤(rùn)要比財(cái)報(bào)中所寫(xiě)低得多。“考慮到輝山的大量欠債、虛假收入和虛假利潤(rùn)率，輝山應(yīng)該很難避免債務(wù)違約。”渾水在報(bào)告中寫(xiě)道。

輝山的故事版本不斷變換

渾水還指出，輝山乳業(yè)為了讓收入數(shù)據(jù)造假“更加可持續(xù)”，不斷變換著所講的故事。上市初始，輝山乳業(yè)的收入造假主要依靠“夸大牛奶產(chǎn)量”。其2014財(cái)年數(shù)據(jù)聲稱平均每頭奶牛的產(chǎn)奶量為9.0噸，這個(gè)數(shù)據(jù)不僅遠(yuǎn)高于中國(guó)的平均水平5.8噸，甚至高于丹麥、加拿大等國(guó)家的水平。

奶牛生存的環(huán)境質(zhì)量直接決定其產(chǎn)奶量，但據(jù)渾水調(diào)查員調(diào)查發(fā)現(xiàn)，輝山乳業(yè)IPO前奶牛的生存環(huán)境非常糟糕，這就讓輝山乳業(yè)關(guān)于奶產(chǎn)量的故事站不住腳。

渾水聲稱，其調(diào)查員曾探訪過(guò)18家在輝山乳業(yè)2013年9月IPO前建設(shè)的牧場(chǎng)，并拍攝大量照片、采訪大量現(xiàn)場(chǎng)員工，了解到許多牧場(chǎng)老舊失修的問(wèn)題，加上內(nèi)部設(shè)計(jì)、構(gòu)造不合理和施工的馬虎，輝山乳業(yè)的牧場(chǎng)奶?；旧喜豢赡苡忻磕?.0噸的奶產(chǎn)量。

此外，渾水還指出，輝山乳業(yè)2016財(cái)年所謂的“銷(xiāo)售神話”也可能是個(gè)幌子。輝山乳業(yè)在2016財(cái)年的財(cái)報(bào)中，將該年度的銷(xiāo)售增長(zhǎng)部分歸因于“互聯(lián)網(wǎng)+”，然而，增值稅數(shù)據(jù)和工商數(shù)據(jù)等顯示，公司2015財(cái)年的線上銷(xiāo)售額最多約100萬(wàn)元。輝山乳業(yè)在天貓等電商平臺(tái)上旗艦店的數(shù)據(jù)，也被引用來(lái)印證這一結(jié)論。

到了2017財(cái)年，渾水稱輝山乳業(yè)還在依靠“聲稱平均銷(xiāo)售價(jià)格增長(zhǎng)”的言論繼續(xù)進(jìn)行銷(xiāo)售造假。報(bào)告提到，有前輝山乳業(yè)銷(xiāo)售人員向渾水表示，即使在輝山乳業(yè)優(yōu)勢(shì)城市沈陽(yáng)，其產(chǎn)品只有在折價(jià)5%到10%的情況下，才可能與蒙牛、伊利的同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)。渾水派出的調(diào)查員在沈陽(yáng)的超市看到輝山乳業(yè)的產(chǎn)品也都在大幅打折。

輝山乳業(yè)股價(jià)受“空襲”后復(fù)盤(pán)飄紅

輝山乳業(yè)在12月15日第一份唱空?qǐng)?bào)告發(fā)出后，股價(jià)出現(xiàn)暴跌，一度跌至過(guò)去15個(gè)月以來(lái)的最低股價(jià)，隨后輝山乳業(yè)于12月16日上午緊急停牌，并于當(dāng)晚發(fā)布澄清公告。截至當(dāng)日停牌，公司股價(jià)報(bào)2.75港元，市值為371億港元。

讓人意外的是，輝山乳業(yè)在經(jīng)歷一個(gè)周末后，于12月19日（周一）迅速?gòu)?fù)牌，且在做空機(jī)構(gòu)渾水繼續(xù)發(fā)布指控其造假的報(bào)告情況下，其股價(jià)不僅未下跌，反而上漲1.82%，以每股2.80港元的價(jià)格收盤(pán)。

這一方面是因?yàn)檩x山乳業(yè)分別于12月16日和19日很快對(duì)渾水的兩份報(bào)告做出回應(yīng)，發(fā)布澄清公告，另一方面是因?yàn)楣局飨瘲顒P及其妻子增加了持股量至73.06%，來(lái)對(duì)抗空頭的力量。

有分析師向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，其?shí)要沽空輝山乳業(yè)比較困難，因?yàn)樗墓善焙艽蟊壤莆赵谧约喝耸稚希谑袌?chǎng)上很難買(mǎi)到。在受到渾水唱空后，輝山乳業(yè)便發(fā)布了控股股東增持報(bào)告，其控股股東楊凱在渾水發(fā)布第一份報(bào)告的次日即通過(guò)冠豐有限公司從市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)了2416.6萬(wàn)股，冠豐公司由楊凱、葛坤夫婦全資所有。目前，他們持有輝山乳業(yè)73.06%的股權(quán)。

12月19日，彭博社報(bào)道稱，渾水公司創(chuàng)始人Carson Block在接受采訪時(shí)表示，將做空更多香港上市公司。他直言，喜歡沽空徹頭徹尾的欺詐型公司，香港有這類公司，“因此我們一直針對(duì)這個(gè)市場(chǎng)。”

他表示，由于香港規(guī)定的最低25%流通股比率要求，他擔(dān)心股票價(jià)格被操控，這也使得港股沽空交易具挑戰(zhàn)性。 以上就是關(guān)于“渾水再發(fā)報(bào)告稱輝山乳業(yè)收入數(shù)據(jù)造假”的內(nèi)容，希望大家看的開(kāi)心，看的愉快，也希望大家能夠積極的分享本網(wǎng)站，讓更多的人看到本站的“渾水再發(fā)報(bào)告稱輝山乳業(yè)收入數(shù)據(jù)造假”內(nèi)容，謝謝！