電氣設備新能源政策密集期薦股呢

電氣設備：新能源政策密集期 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

■新能源汽車：補貼退坡對產業鏈影響幾何。本文以上汽榮威ERX5車型為例，分別針對兩種退坡場景進行測算。若19年取消地補，即使在車型升級、車企承擔5%毛利率下滑的情況下，電池企業也面臨20%以上的降價壓力；若考慮50%的地補，那么對于 km車型，補貼分別退坡49%和60%的版本下，電池廠商降價幅度大概率分布在15%-25%區間，傳導至電池成本端，預計有10%-20%的降幅壓力。

根據乘聯會數據，2018年我國新能源乘用車銷量達101萬輛，同比增長8 %。其中純電動車占比75%、A0及以上車型在純電動乘用車中占比51%。車企方面，比亞迪位居銷量第一，銷量超過2 萬輛，二、三名分別為北汽新能源、江鈴。

這是由物質到精神 投資建議：補貼退坡預期下，首選降價壓力更小環節。1）當前我國優質電池產能仍然存在緊缺現象，電池龍頭的議價能力仍強，重點推薦：寧德時代；2）實現海外供貨的電池及材料廠商可獲得一定的價格溢價，對沖國內降價壓力，重點推薦：當升科技、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質、宏發股份、三花智控等。

■新能源發電：風光新政出臺，平價腳步臨近。1月9日，國家發改委、國家能源局發布《關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上有關工作的通知》，從降低非技術成本、保障消納、綠證交易、降低輸配電價、市場化交易、金融支持等全方位多角度地對風電和光伏平價項目給予支持。根據我們在2019年度策略報告中的測算，在保持非技術成本不變的情況下，產業鏈各環節距離發電側平價的要求僅需5%-10%的降幅，該政策下有望大大加快平價上進程投資建議：整體而言，此次政策在降低成本、保障長期穩定收益、保障消納等方面的支持力度無疑將加速推進年的平價項目發展，同時也將加快全面實現平價的進度，從中長期保障了風光的平穩健康發展。短期來看，在國內平價項目及強勁的海外需求推動下，2019年全球光伏裝機有望超120GW，風電在平價項目及搶裝的刺激下，2019年裝機有望超26GW。光伏重點推薦龍頭標的通威股份、隆基股份、正泰電器等，建議關注產業鏈相關的陽光電源、東方日升、京運通、中環股份、太陽能等；風電重點推薦金風科技、天順風能等，建議關注日月股份、金雷風電等。

■電力設備與工控：2交2直開標在即，繼續重點關注特高壓。電投資歷來逆周期，在穩增長拉基建背景下，18年9月能源局集中批復7交7直14條線路。獲批14條線路預計總投資2000億以上，將釋放468億元主設備訂單。18Q4青海-河南〒800kV特直、陜北-湖北〒800kV、張北-雄安1000KV、南陽-駐馬店1000KV共計2交2直獲得核準，其余項目預計也將在19H1陸續核準。18Q4核準的2交2直核準后即進入開工期，設備招標工作也同期展開，開工、招標節奏均大超預期。從交付節奏看，19/20年將是設備廠交付高峰，主設備企業將迎來新一波的業績上升期。

投資建議：重點推薦：平高電氣、國電南瑞、許繼電氣；建議關注：中國西電、特變電工、海興電力、金智科技。

■風險提示：行業相關政策推出節奏或力度低于預期；新能源車產銷量及風電光伏低于預期；電混改力度不足或節奏遲緩等。

■本周組合：通威股份、隆基股份、正泰電器、平高電氣、寧德時代