方正證券月反彈不改中期回落趨勢哈

晉翼會館就是下 金蛋 的老母雞？ 方正證券：3月CPI反彈不改中期回落趨勢 3月美國諮商會就業(yè)趨勢指數(shù)回落 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

雖然歐元區(qū)今年能夠發(fā)生債務(wù)違約的可能性已逐步變小，但受緊縮財(cái)政政策、銀行信貸緊縮以及經(jīng)濟(jì)下滑慣性的影響，第一和第二季度難免會步入溫和衰退局面，這也將成為影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素。

美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊掷m(xù)溫和復(fù)蘇。總體來講，全球經(jīng)濟(jì)有望于今年下半年進(jìn)入新一輪基欽周期。在物價(jià)增速加速放緩和外部環(huán)境加速惡化的背景下，宏觀政策趨松的可行性和必要性都在增加。預(yù)計(jì)二季度的GDP同比增速或?qū)⒒厣?.6%，并可能見到本輪周期的終結(jié)，從而開始新一輪經(jīng)濟(jì)周期，預(yù)計(jì)全年的經(jīng)濟(jì)走勢就像耐克的商標(biāo)。（3月19日宏觀經(jīng)濟(jì)季度報(bào)告）3月美國新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期，與ADP數(shù)據(jù)再度出現(xiàn)分歧，也顯示出就業(yè)市場改善力度的脆弱性，不過我們還暫不能以此判斷確定就業(yè)萎縮趨勢，未來新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)比較關(guān)鍵。總體來說，美國經(jīng)濟(jì)目前仍繼續(xù)保持著溫和復(fù)蘇的勢頭。以蔬菜為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在春節(jié)過后價(jià)格一直較堅(jiān)挺，從歷史數(shù)據(jù)看，蔬菜價(jià)格通常在春節(jié)過后大幅下降并在上半年保持季節(jié)性弱勢，水產(chǎn)品節(jié)后走勢溫和，而鮮果價(jià)格增速將不斷下降，我們認(rèn)為上半年食品價(jià)格回落壓力終將逐步釋放，3月的CPI同比增速的反彈不具有持續(xù)性。1季度的貨幣政策感受指數(shù)繼續(xù)回升或意味著上半年的M2同比增速將不斷回升，貨幣信貸或?qū)⒗^續(xù)偏松。（來自4月9日宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)）近期主要報(bào)告《新一輪經(jīng)濟(jì)周期或?qū)⒂谀曛袉印?012.3.19《西班牙成為歐債危機(jī)新焦點(diǎn)，我國經(jīng)濟(jì)仍存在硬著陸風(fēng)險(xiǎn)》2012.04.9