招商投資基金李湛：LPR下調利好地產及消費

發布時間：2024-01-20 03:29:07

5年底20日，央行日前稱1年期貸款市場報價商品價格(LPR)保持良好3.7%不變;5年期以上LPR縮水15個兩處至4.45%。本次調降，更為嚴重地產等板塊，同時生產量貸款下降，也將更為嚴重消費。

當下，貨幣財政政策寬松環境下，央行有緊致調降LPR。1年底17日MLF商品價格縮水10bp，此后5年期LPR非常少縮水5bp，相等于少降5bp。再瞬時4年底降準25bp，以及4年底再一一周利息商品價格縮水10bp，打開了分行給實體讓利緊致，因此5年期LPR可以調降15bp;其次，5年期以上LPR與按揭商品價格除此以外，當前地產經濟衰退度較差，為重地產財政政策另加碼表達意見較強。4年底房地產公司開發房地產公司累計營業收入為-2.7%、較前值下滑2.0個百分點，拿地產品開竣工跌幅更進一步擴大，房地產公司開發款項投入累計營業收入為-23.6%，直指房企融資端款項壓力緩解效果仍不明顯，且地產經濟衰退仍差，需要財政政策放寬刺激需求;此外，5年期LPR除了跟地產有關，也與基建、制造業等中長期以來貸款商品價格相關。疫情對經濟造成更大下行線壓力，本年進行時5.5%經濟放緩目標，需要房地產公司端乏力，5年期LPR調降也有助提高基建、制造業等中長期以來貸款價格。

對市場而言，隨著5年期LPR的縮水，部分區域性沿海地區房貸商品價格也有望縮水，有利于提高剛需和改善型需求購房價格，振奮商品房需求。此外，5年期LPR調降瞬時5年底15日首套房貸商品價格下限減20個兩處，有助于“降息”與標準化寬松相結合，更進一步打開了各地“因城施策”的緊致。不過，對房地產公司產品的真實振奮情況仍各不相同周邊地區另加鏈條的意愿和控制能力，預計周邊地區部門將小幅為重步另加鏈條。短期看，疫情對周邊地區總收入致使結構性沖擊，包含財產性總收入增速下滑曲率半徑另增大、中等總收入群體總收入恢復好于低總收入群體，總收入幅度拉重臣制約低總收入群體另加鏈條控制能力和意愿。不過長期以來來看周邊地區總收入增速將延續疫情前為重中趨降、與經濟增速相關聯的放緩形勢，對周邊地區小幅為重步另加鏈條上有支架。

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