電氣設備月裝機電量增長穩定薦股哈

電氣設備：8月裝機電量增長穩定 薦14股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點根據GGII數據，2018年8月電動車產量9.58萬輛，同比增長 7%，環比增長22%。乘用車產量8.5萬輛，同比增長51%，環比增長22.6%；客車產量4 87萬輛，同比下降 5%，環比增加28%；專用車產量6840萬輛，同比降低2%，環比增長14%。2018年月電動車累計產量55.5萬輛，同比增長75%；乘用車48萬輛，同比增長84%；客車累計生產4. 萬輛，同比增長6 %，其中宇通累計生產9978輛，8月當月991輛，環比增1.1倍；專用車累計生產 .2萬輛，同比增長5%。

裝車電量方面，8月裝車電量總體穩定增長，鐵鋰環比增速快，三元較穩定。我們根據GGII數據統計，8月為4.17gwh，同比增長44%，環比增長2 %。2018年月累計裝機電量為2 .1gwh，累計同比增長106%。

1）磷酸鐵鋰：8月裝機電量為1. 8gwh，同比下降4%，環比上升48%，占比 %；2018年月磷酸鐵鋰累計裝機電量8.6gwh，同比增長71%，占比為 7%。2）三元：8月裝機電量2.5gwh，同比增長90%，環比增長15%，占比61%，占比穩定在60%；三元2018年月累計裝機電量為1 .5gwh，同比增長140%，占比59%；錳酸鋰8月裝機電量為0.06gwh，2018年月累計為0.44gwh。

各車型平均帶電量來看，8月純電動乘用車單車帶電量4 .5 kwh，環比基本持平，穩定在高位。8月乘用車依然以A0、A級為主導；而A00級由于前期搶裝透支需求，且部分主力的A00級車企如知豆、康迪、長安等今年因資金鏈、產品調整慢等原因，銷量一般。8月純電動客車平均帶電量進一步提升，超過210kwh/輛。

《捉妖記》的問題在沒有太多故事的驚喜 從電池廠商看，寧德時代8月裝機電量依然領跑市場，為1.47gwh，但環比增速放緩為8.4%，占比下滑至 5%；比亞迪、力神增速較快。寧德時代8月裝機電量依舊維持高位，為1.47gwh，同比增18%，環比增8.4%，占比略有下滑，其中磷酸鐵鋰為0.52gwh，三元為0.95gwh；2018年月累計裝機電量9. 6gwh，同比增長194%，累計占比40.5%。

2018年月磷酸鐵鋰動力電池主要集中于CATL、比亞迪和國軒高科，三家合計占據81.5%的市場份額，市場集中度高。三元市場前五大廠商為CATL，比亞迪，孚能科技，比克電池和力神，共占據81%的市場份額。

從車型來看，乘用車依然為電池消納主力。8月乘用車裝機電量為2.97gwh，環比上升26%，同比增長104%，占比71%；專用車裝機電量0. 6gwh，同比上升8%，占比8.6%；客車0.84gwh，同比下滑22%，占比20.2%。2018年月，乘用車累計裝機電量14.29gwh，同比增122%，占比62.0%；專用車1.72gwh，同比增17%，占比7.5%；客車7.05gwh，同比增120%，占比 0.6%。從電池結構看，三元在乘用車中占比有所回落但仍占主導。8月份三元在乘用車占比為79%。

投資建議推薦鋰電中游的優質龍頭（星源材質、新宙邦、璞泰來、杉杉股份；天賜材料、當升科技、創新股份）；電池龍頭（寧德時代、億緯鋰能、比亞迪）；核心零部件（匯川技術、宏發股份）；優質上游資源鈷和鋰（華友鈷業和天齊鋰業。

風險提示示：投資增速下滑，政策不達預期，價格競爭超預期。