公用事業水電季節性回落薦股哈

公用事業：水電季節性回落 薦12股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

上期板塊表現：

2016年10月燃氣板塊跑贏大盤：公用事業板塊上漲約2.28%，小于上證綜指 .19%的漲幅。同期創業板指數上漲0.46%。電力、燃氣板塊10月分別上漲2.94%和 .69%。

重要信息回顧：

月累計用電增速再創全年新高。2016年月，全國全社會用電量4 885億kWh，同比增長4.52%，增速較15年同期增加 .67個百分點，較今年月累計增速環比增加0.29個百分點。從單月數據看，2016年9月單月，全國全社會用電量4965億kWh，同比大幅增長6.87%，增速較去年同期增加7.02個百分點；較8月用電量增速8.28%，環比下降1.41個百分點。

第三產業及居民用電增長帶動全社會用電量提升。從月累計用電量來看，第三產業和居民用電對全社會用電量增長貢獻度分別高達 2.68%和 4.01%，超過二產貢獻度 1.27%。居民9月單月用電增速創年內新高，同比增長24.92%，環比提升5.04個百分點。受去產能影響，9月單月第二產業用電增速僅為1.5 %，回落較大。

火電累計增速由負轉正，水電增速明顯回落。因來水偏枯，月，水電發電量累計同比增長8.6%，環比月累計增速下降 .4個百分點；9月單月，全國水電發電量952.2億kWh，同比降低11.4%，環比8月份降低16.9%。月全國火電累計發電量 2289億kwh，同比增長0.8%，環比月增速回升1. 個百分點；9月單月火電發電量同比增長12.2%，創兩年來最大漲幅，較8月單月增速環比上升4.7個百分點。

月天然氣消費增速持續回落，9月單月消費增速環比小幅回升。月，全國天然氣產量982億立方米，同比增長1.6%。因國際能源價格仍處歷史低位，天然氣累計進口量持續保持高速增長，累計進口量509億立方米，同比增長16.7%。天然氣累計消費量1416億立方米，同比增長7.1%，較去年同期提升4.6個百分點。9月單月消費量同比保持不變，環比回升1.6%。

投資策略：

電改持續推進，增量配電市場放開，繼續看好區域電公司。電改進一步深化，配售電市場全面放開，增量配電投資引入PPP模式。我們看好擁有電資源或模式創新的標的，推薦桂東電力、文山電力、涪陵電力、智光電氣、廣安愛眾、郴電國際及吉電股份。

就使沿海許多外向型企業倒閉 繼續推薦低估值水電燃氣板塊。目前水電標的具備低估值、高股息的雙重優勢，投資結束高峰期后將進入資金回流期未來分紅比例有望逐年提升，推薦黔源電力、韶能股份、桂冠電力、長江電力、川投能源；低價海氣進口量激增，持續刺激需求回升，建議關注百川能源、南京公用、中天能源、深圳燃氣和陜天然氣。