擁抱衍生品鋼廠期貨套保迎黃金三年

證券時報 許孝如

過去三年，從去產能、去杠桿和嚴環保中突圍而出的鋼企，效益持續好轉。隨著盈利的改善，從苦日子熬過來的鋼企開始重視風險控制，加大套期保值的投入。

日前，證券時報走進，開展調研。(,)證券投資部主任蔡擁政介紹，鋼廠套保迎來了三年，整個行業也迎來了產融結合的新時代，擁抱衍生品成為行業共識。

鋼廠套保迎黃金三年

“今年鋼鐵行業的經營情況是金融危機后10年中最平穩的一年，是全行業經濟運行各項指標波動最小的一年。不僅粗鋼產量穩定增長，表觀消費量保持在高位，即供需兩旺。鋼材庫存和鋼材價格穩定，企業效益進一步改善，行業運行的質量和效益都處在這些年里最好的狀態?！币晃讳撹F行業資深人士告訴證券時報。

鋼鐵企業盈利的不斷好轉，也使得不少鋼企開始重視風險控制，加大套期保值投入。

行使選舉權和被選舉權?！　∪珖舜蟪Ｎ瘯泵貢L何曄暉介紹 “企業有需求、對沖有工具、市場給機會，讓鋼企在套期保值上有了質的發展，鋼廠套保迎來了黃金的三年，整個行業也迎來了產融結合新時代?！辈虛碚硎尽?/p>

作為華東地區民營控股的重點鋼企，南鋼股份主營業務為黑色金屬冶煉及壓延加工，公司具備年產1000萬噸鋼、900萬噸鐵和940萬噸鋼材的綜合生產能力。

“南鋼股份運用期貨工具的歷史比較早，2009年期貨一上市，我們就意識到，這為鋼鐵企業保障生產運營提供了一個工具和機會。公司馬上組建了相關團隊，制定了相關制度?！蹦箱摴煞莞笨偛?、董事會秘書徐林表示。

近三年，南鋼的套期保值迎來快速發展。其中，在鎖價長單的買入套保方面，2016年操作21單，對應14.22萬噸，占板材事業部訂單總量3.6%；2017年操作40單，對應35.6萬噸，占板材事業部訂單總量8.42%；2018年截至11月底，操作45單，對應66.67萬噸，占板材事業部訂單總量15.20%。

“對鎖價長單進行買入套保，鎖定成本和毛利，使得鋼廠敢于接單，穩定了生產運營。同時，提高了預付款的使用效率，減少了公司資金的占用。”蔡擁政說。

擁抱衍生品成鋼企共識

2015年～2017年，根據期現結合程度，南鋼從基礎套保發展至戰略套保、虛擬鋼廠套利三個層次進行期貨套保操作，放大套保規模。

2018年以來，南鋼將套保衍生服務深入到公司部門、子公司以及客戶；嘗試場外，探索點價基差。值得一提的是，今年南鋼股份就試水了場外期權。

蔡擁政表示，第一，黑色產業鏈可用衍生品工具豐富，境內、境外黑色產業鏈期貨、掉期品種的陸續上市，交易日漸活躍，具備深度套保容量；第二，點價基差、銷售遠期訂單等期現結合的模式日趨成熟以及期現子公司出現，衍生品工具的應用已經深耕貿易模式；第三，商品價格大幅波動常態化，給企業采購、銷售和庫存管理帶來挑戰。

“由于鋼鐵企業的生產經營計劃多為提前制定，難以臨時改變，利潤呈現周期性波動的態勢，所以鋼鐵企業需要借助衍生品工具來應對，擁抱衍生品成為行業共識。”蔡擁政說。