機械制造城鎮化和農村建設相關固定資產投資覆蓋

機械制造：城鎮化和農村建設相關固定資產投資增速較快 薦4股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

基本數據一周回顧：

上周，滬深 00指數上漲2.0%，機械行業指數上漲2.6%，機械行業整體跑贏大盤。

描述中應當體現。這點與上述總結文章不同 其中，起重運輸設備（+5.7%）、鐵路交通設備（+5.4%）、鍋爐設備（+ .4%）、船舶制造（+2.7%）和冶金礦山機械（+2.1%）5個子行業跑贏大盤。但工程機械上周整體為下跌走勢。年初至今，鍋爐設備（+25.8%）、儀器儀表（+19.1%）、機床設備（+12%）、紡織服裝設備（+9.1%）四個子行業繼續跑贏大盤。

4月份，全社會用電量同比增速為6.8 %，工業用電量同比增速為7.9%，其中輕工業用電量同比增長7.2%，重工業用電量同比增長8.0%。固定資產投資完成額方面，1到4月，農林牧漁業累計同比增長 1.9%，林業累計同比增長 4.7%、飲料制造業累計同比增長 9.7%，醫藥制造業累計同比增長 4.0%，燃氣生產和供應業累計同比增長41.4%，有色金屬冶煉及壓延加工業累計同比增長 .8%，廢棄資源和廢舊材料回收加工業以及航空運輸業的累計同比增速較高，分別為54.6%、65.0%。冶金行業固定資產投資似乎有復蘇跡象。

農業機械。4月份，拖拉機產量增速較快，其中大中型拖拉機同比增長4 .5%，中型拖拉機同比增長45.2%，小型拖拉機同比增長27.0%。而其他農業機械產量出現下滑，其中農作物收獲機械產量同比下滑42.1%，棉花加工機械同比下滑 8.0%。

工程機械。4月份，電動叉車產量同比增速最高，為42. %；挖掘機產量同比增速從一季度的負增長轉為正增長，本月同比增速為10. %；起重機增速保持穩定，為10.4%；挖掘、鏟土運輸機械產量繼2月份的快速增長之后出現了下滑，本月同比下滑17.2%；壓實機械產量繼續下滑，且下滑幅度較第一季度更大，達到82.0%。

通用機械及基礎件月度產量整體呈現增長趨勢，個別機械同比出現大幅下滑，滾動軸承同比下滑78.6%。

其他機械。機床工具月度產量同比變動較小。金屬切削機床、金屬成形機床同比分別增長1.6%和7.0%，而數控金屬切削機床同比下滑 .5%。非汽車交運設備當月產量同比下滑，其中鐵路機車和鐵路客車產量同比下滑分別為 5.8%和20.6%。石化、冶金、礦山設備中，金屬冶煉設備產量同比增幅較大，為41.9%，而降幅最大的風機產量同比下滑48.9%。節能環保及其他專用設備產量普遍同比下滑，其中僅包裝專用設備及水泥專用設備分別同比增長21.4%和 4.9%。金屬制品中，鋼絞線產量增幅最大，同比增長 8.7%。

核心觀點：

我們依然維持城鎮化和農村建設雙軌的投資策略。城鎮化方面，我們主推江南嘉捷和康力電梯。

我們認為電梯未來的保有量與以下三大因素是密切相關的：1）、人均GDP；2）、各省年均房屋竣工面積； ）高層建筑數量。2012年，我國電梯保有量約250萬臺，隨著我國高層樓宇建筑的增加以及人均GDP的增長，我國電梯保有量預計將不斷增長，尤其是人均GDP較低的中西部地區。預計未來 到5年，我國電梯保有量將超過500萬臺。

從電梯產銷量增速和房地產施工面積增速的波動來看，房屋施工面積具備較強的解釋能力。電梯產銷量的增速相較于房屋施工面積增速而言，彈性系數約為1.68，彈性較高。也就是房屋施工面積增速每增長1%，預計電梯產銷量增速增長1.68%.國內電梯需求量增速增長1. 1%。201 年1至 月份，全國房地產施工面積累計同比增長17.04%。

如果201 年全國房地產施工面積增速為17.04%，則201 年，全國電梯產銷量增速大約在20%以上。

預計高層建筑數量的上升將直接帶動電梯需求。我們對1750幢國內高層建筑（12層以上）進行了統計。過去2到 年，我國二、三線城市高層建筑建設量大幅上升。

未來低層樓宇安裝電梯數量可能加速。我們參照了日本人均GDP在2000到9000美金時，低層住宅的配置電梯的數量。我們發現，日本在上世紀60年代到80年代，人均GDP在2000美金到9000美金時，低層住宅配置電梯開始進入快速發展期。到上世紀80年代，當日本逐漸進入老齡化社會時，配置電梯的低層住宅數量再次大幅攀升。到2000年，全國5層及5層以下的住宅配置電梯的建筑占總數在20%到25%。在上世紀90年后，低層住宅配置電梯的增長保持了較快的增速。

另外，在城鎮化方面，我們同時關注叉車行業。我們認為我國叉車行業目前主要由兩個下游驅動因素，第一，房地產投資增速；第二，交通運輸業固定資產投資增速。這兩大因素與叉車的產銷量增速關聯性較高。我們認為201 年，叉車行業將有較為穩健的增速。主推安徽合力。