房地產除上海較堅挺外其余城市成交下降力量

作為傳統策略新作602《國之戰魂》以九宮格六將方式 房地產：除上海較堅挺外 其余城市成交下降

成交：除上海成交量較為堅挺外，其余大部分城市成交量與前期高點相比均有下降。但整體成交量仍保持較高位置。 　　目前10個代表城市成交量達到08年同期的236%，達到07年同期的120%。整體成交量與07、08年的同比數據在前幾周大幅下降后，本周稍回升。 　　房價：一二線核心城市整體房價穩中趨漲，很多城市房價上漲明顯，其中部分樓盤甚至出現創下07年1月以來新高的情況。 　　供給：目前一二線核心城市平均需要消化庫存的時間為10個月。存量持續小幅下降，去化時間呈現明顯下降態勢。 　　長三角：上海成交保持高位，蘇州成交大幅下降。杭州4月底開始官方數據中新增蕭山和余杭的量(約占比總成交的50%)。 　　珠三角：深圳、廣州、惠州成交量均有下降；深圳價格近期上升明顯。 　　環渤海：北京、天津成交量下降；北京房價內城區前期明顯回升后，目前下降，天津價格有所上升；可售面積持續小幅下降。 　　二線核心城市：重慶成交量前期大幅下降后有所回升；武漢成交在高位波動，有所下降。價格近期均有較明顯上升。 　　A股主流房地產公司目前估值處于合理偏高區域，開發類09年PE25倍，10年19倍，RNAV溢價18%，PB4.2倍；出租類09年PE32倍，10年27倍，RNAV溢價11%，PB3倍。 　　在通脹預期推動下，夾雜著對經濟復蘇的信心，成交量復蘇，房價趨漲。行業景氣從銷售逐漸轉向開發。 　　較關注房價的除了自住需求者，還有擔心房價打擊成交量和影響民生的政府。但在通脹尚未嚴重和經濟尚未全面復蘇之前，預計政策主基調還是保增長，進而保房地產行業。 　　行業評級增持，表現能夠跑得更長遠的個股品種有望是：(1)預售房款優勢突出類：華發、廣廈、深振業、首開、濱江等。(2)資產注入預期明確類：建發、張江高科、陽光股份、廣宇發展、中糧地產、城投控股、華僑城、香江控股等。(3)財務杠桿爆發力類：以萬科、新湖、北京城建、招商等。(4)\"地產+X\"模式的龍頭公司：地產+新能源的中國寶安、中炬高新；地產+煤炭的萬業企業，地產+金鉬礦的新湖中寶；地產+創投的中國寶安、張江高科和北京城建。 　　建議關注華僑城，整體上市后旅游+地產模式將提升公司未來業績成長性。另外，短期建議積極關注基本面良好但前期股價滯漲、有潛在再融資需求的中國寶安、陽光股份和浙江廣廈；可關注質地良好的借殼上市地產股ST亞華(浙商地產)、ST東源(金科集團)。